2013年6月26日星期三

錢荒? 心荒!!


資金緊張,有銀行直言已到要「保命」時間。

上星期四、當隔夜利率抽升至30%,發生了一件這樣的事:

有銀行交易室在下午四時,仍然有幾十億人民幣資金缺口,但借不到錢要緊急上報。
結果董事長要親自出馬到交易室,打給兄弟行的總行董事長求救,緊急調度資金,在最後五分鐘、才用借來的錢填補了資金缺口。

此說可能有所誇張,但在在證明銀行違約之說,絕對有跟有據!!

大如工行,董事長姜建清都說過去幾日拆息風暴的確令人緊張,更將矛頭指向今次自製風暴的人行。

姜建清話今次事件不是錢荒、而是「心荒」,認為中央應該向市場、提供更清晰及穩定的政策預期,等他們知道中央想政策如何走。

其實人行何嘗不是上了一課? 雖然最終人行屈服,向個別銀行注資,但官方繼續把茅頭指向銀行。

人民日報發表評論,再強調不論銀行還是社會資金都充裕,「錢荒」是銀行玩「錢生錢」遊戲時,資金錯配的後果。

要解決,將放錯地方的資金放回對的地方就可以,銀行成本增加有限,不會危及存戶存款安全,更不會令銀行倒閉。

人行負責人接受新華社訪問,亦指責部分商業銀行,對流動性管理未能高度重視。

市場利率回落,人民銀行釋放善意,內銀出現恐慌性買入,大如工行建行股價單日升幅6%,是否代表雨過天青?

如果信係,似乎受股市反彈影響左思考。正如美林崔魏所講,大震盪之後,涉及後遺症更深,更大,更不能不正視。

當街坊阿叔都識講回購利率,拆借利率回落,人行不會見不救的話。其實,正如內地學者所指,市場仍然用緊舊既一套,就係風雨過後,一切回復以前。

但既然內地人行為首,擺明玩鋪大,係咪影響僅僅涉及嚇下你咁簡單?

亦即係,如果由理財產品,主導部份信貸供應,左右大部份銀行盈利,提供很大部份市場資金既玩法有變的話,影響就正正好似美林所講,一,近日情況係咪有銀行被逼停止部份理財產品續期,而導致有抵押品被逼沽售?

二,資金斷層,短期無辦法填補情況底下,會唔會因為有公司會周轉有問題。

更深層次是後遺症可能令利率自由化大幅推遲,結果是令改革決心事與願違。

上述問題,僅僅係最初步評估,因為內地金融債抵債,實在太耐,複雜過複雜。雷曼式危機可能嚇人,但論影響及擴散,在在可能比當年美國更大。

正面方向,陶冬博士認為人行今次強硬「擠泡沬」,即使教訓完結,但商業銀行都要交功課,未來要保持信貸政策審慎,有秩序地去槓杆。

內銀股升,你當佢唔會執笠,估值吸引。但內地A股內銀表現,始終好一般。

更令人關注係二保,國壽平保,A股股價未止跌。簡單講,保險賣唔到,投資收益不升反跌,核心指標全數向下。

更甚係,內地保險公司,其實部份只係影子銀行一部份。華爾街日報尋日已經踢爆,平安信托正正係內地三大高息理財產品信託公司之一。

未知影響之前,佢地旗下有唔少貨幣基金產品,因為近日銀行高息,五至九厘爭客,結果有大量贖回。

其實,講到尾。內銀今次應對媽媽自製錢荒,應對方法其實係製造一個新問題,去解決舊有問題。如是者,內地金融股合理估值,相信要問上天先知曉!!

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