盡頭

領匯由有盧婆婆，到取消上市，之後重新上市，八年後今日，如果純粹用每個基金單位價格衡量，真正領會係咩叫走寶。

但領匯全年業績一出，或者市場同時領會到咩叫好日子總有盡頭一日。

無疑，增長，租金，派息，要升得升，但驚喜欠奉。領匯過去幾年，平均可分派收入每年增長一成半，剛剛果年，增長不足一成半。大摩全中!!

領匯賣點係租金增長，如果睇全年，商鋪租金收入按年增長一成一，但下半年比上半年，增幅只有百分之三，半年計，放緩幅度之大，幾年來最明顯一次。

再者，睇呎租的話，三月底每方呎平均三十八個七，按年升百分之七，比前年同期一成二升幅亦都放緩。

分析員話，領匯加租，吸血，賺錢既方程式靠兩樣野，一．通脹造成既物業搶購潮。二．AEI資產提升。當中第二招最殺食。

領匯由零八，零九年起玩資產提升，結果基金單位價格一直升。資產提升作用係投資回報，領匯代表作係前年頌富商場，大翻新之後投資回報四成九，係歷來之冠，再對上一次係零九年既厚德，有四成一。

分析員提出，領匯三十大商場，廿個完成AEI，其餘十個投資回報再有三至四成，機會係零。假設每個翻新項目回報係一成半，領匯獲額外收入增長只有2%!!

再者，條街吉鋪多，領匯對手自然多左。所以，商場唔得，領匯唯一出路係玩街市，玩熟食中心。但佢兩範，如果大玩加租，搞到菜，肉，罐頭貴過阿康，同阿佳，一定同你死過!!

領匯首次提出，資產可買亦可賣，尤其係後者，以往從未講過。按信託條款，領匯賣野無問題，只係當年計劃再收購房委資產，就泡湯收場!!

但有無諗過，領匯收購房委資產有難度，但房委回購領匯，其實零難度，中環人話，呢樣野可以醞釀左好耐，亦可能係一個雙贏，點解呢？

首先，社會聲音經常話要回購領匯，買番部份資產，咪當應酬，回應訴求。而對領匯嚟講，佢地有一批場，等同豬頭骨，商場無前途，區份太屋村，加租俾人斬死，倒不如賣俾政府，套現資金再收購有回報潛力既項目，一了百了。

領匯未知跌完未。成件事上，最慘都係商戶，租加左，生意，可能差左。以往，整手領匯做對沖，條氣可能順的。依家，唉!!