2013年6月19日星期三

最後好友


傳說中的人行減RRR,當然沒有發生。

一日前先引述大型內銀話、人行有機會周三減存準金率,周三華爾街日報一改立場,形容人行並不急於放水。

人行態度是,趁市場拆息抽高機會,測試銀行承受風險能力,特別是不少中小銀行,近期大幅增加桿杆,形成資金錯配。

今次正好借機要求銀行提高資本水平,同時亦為日後利率市場化,進行鋪路。

不過人行「闊佬懶理」取態,就令資金市場異常緊張,七日回購利率一度抽上10厘水平,隔夜息更高見15厘,平了端午長假前拆息風暴的最高水平。

至於上海同業拆息,開市大幅抽高2%以上到7.66%,而一周至一個月拆息,全數高於7%。

由於短息抽高,連帶一年掉期利率亦升至5年新高。

資金緊張亦在國債拍賣市場顯現,繼上周財政部國債拍賣罕有流標。最新拍賣的十年期、總額300億人民幣定息國債,認購倍數得1.43倍,是去年8月以來最低,中標利率亦高過市場預期。

扯高拆息,當然是銀行對人行加深博奕。

內地媒體就為減準備金降溫,認為毋須過急,而上海證券報更透過引述李克強談話指,現時市場信貸水平相當足夠,亦不能再用貨幣高增長推動經濟。

瑞銀汪濤就認為,銀行對人行判斷顯然是錯誤,相信中央對增長放緩的容忍度,明顯提高,預期結季前銀行要滿足貸存比率,估計月底前拆息會持續緊張。

瑞銀同時下調全年經濟增長預測至7.5%,預計經濟復蘇要延遲至第三季。

野村就預期,受流動性緊縮影響,下半年GDP增幅有3成機會,會降至7%以下。

而一直對內地經濟前景樂觀的匯豐屈宏斌「牛斌」,可以說是市場上最後一個好友。

結果連佢都認輸,因應領導層對經濟增速放緩容忍度上升,大幅調低今明兩年經濟預測至7.4%,分別下調足足0.8及1個百分點。

但仍然預期今明兩年,有四分一厘減息空間。

當市場上最後一個好友都轉軚,反而令人想起之前一早睇淡內地經濟的高盛及美林,似乎更具先見之明。

至於阿爺可以咁樣忍手法、較之美日歐英,更反映誰才是不會被大行牽著走。

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