九霄驚魂
風暴過後，中環全城眼鏡碎。
股市全日停，業績還要繼續，國泰就令有關分析員一眾人等，罵的罵，哭的哭，氣上心頭。
簡單講，國泰今次中期業績，算屬近年跟市場預測出現最大幅度差距一次，活脫脫上演了一場「九霄驚魂」。
市場預賺三至五億，惟國泰半年夠膽死只賺二千四百萬，即比市場預期低幾個開!!!
WHAT'S GOING ON？？
純粹根據盈利大數，導致大幅度誤差，最重大原因來自聯營公司虧損，包括跟國航合組貨運業務，以及致命傷機場貨運站有三億五虧損計入。
公平起見，貨運站僅投入服務四個月，還未到全面投入服務階段，虧損可以理解，而國泰將數字計入業績，部份分析員之前未必有預算在內。呢方面，算過骨。
但扣除非航空業務等等，國泰經營溢利連市場下限仍不達標，呢一關，似乎欠一個解釋。
國泰每月有公佈客貨運表現，故此貨運跌，客運升，預期之內。正如國泰指，貨運業務連續兩年疲弱，殊不尋常，到呢一刻，歸咎經濟表現之外，似乎未有其他更具說服力理由。
古怪反而來自客運業務，上半年其實利好因素多於利淡，包括：一，收益率升四點四個百分點、二，燃料成本減少百分之八點五，三，載客人數及載客率均告回升一個百分點以上。
表面上，國泰客運業務半年可以攞滿分，但事實不然!!
燃料成本雖然下降，但細心留意，國泰上半年可用噸千米成本，即ATK，扣除燃油因素，其實不跌反升，升幅違到二點三個百分點，正正呢個數字，令市場大為嘩然!!
技術上，ATK數字比收益率更重要，因為航空公司毛利計算，乃建基於ATK，既然由於ATK升，意味國泰上半年客運毛利，可能遠遜預期，簡而言之，屬於旺場唔旺數!!
國泰頗多方面都充斥矛盾，好似更換機隊，節省燃料成本，減低維修費用，反過來就拖累港機。
其次，國泰航線表現顯示出越長越蝕局面，而越短越賺，但短途線競爭正正最大。最後，國泰用減運力，谷收益率有數得計，但收益率升，建基於運力減少，亦反過來因為航班調動應付需求，而需要額外機組配置配合，包括機師，機組人員調動等等，成本反而增加，抵消削運力及收益率上升因素，結果得果桔!!
國泰業績前，六月廿五日召開過分析員會議，翻查記錄，大行之後對國泰預測有所下調，但仍跟國泰是次盈利大數有重大出入，帶出有二：國泰管理層GUILDANCE 好有問題、二，既然明知較預期出入太大，盈利警告係咪有需要？
股市全日停，業績還要繼續，國泰就令有關分析員一眾人等，罵的罵，哭的哭，氣上心頭。
簡單講，國泰今次中期業績，算屬近年跟市場預測出現最大幅度差距一次，活脫脫上演了一場「九霄驚魂」。
市場預賺三至五億，惟國泰半年夠膽死只賺二千四百萬，即比市場預期低幾個開!!!
WHAT'S GOING ON？？
純粹根據盈利大數，導致大幅度誤差，最重大原因來自聯營公司虧損，包括跟國航合組貨運業務，以及致命傷機場貨運站有三億五虧損計入。
公平起見，貨運站僅投入服務四個月，還未到全面投入服務階段，虧損可以理解，而國泰將數字計入業績，部份分析員之前未必有預算在內。呢方面，算過骨。
但扣除非航空業務等等，國泰經營溢利連市場下限仍不達標，呢一關，似乎欠一個解釋。
國泰每月有公佈客貨運表現，故此貨運跌，客運升，預期之內。正如國泰指，貨運業務連續兩年疲弱，殊不尋常，到呢一刻，歸咎經濟表現之外，似乎未有其他更具說服力理由。
古怪反而來自客運業務，上半年其實利好因素多於利淡，包括：一，收益率升四點四個百分點、二，燃料成本減少百分之八點五，三，載客人數及載客率均告回升一個百分點以上。
表面上，國泰客運業務半年可以攞滿分，但事實不然!!
燃料成本雖然下降，但細心留意，國泰上半年可用噸千米成本，即ATK，扣除燃油因素，其實不跌反升，升幅違到二點三個百分點，正正呢個數字，令市場大為嘩然!!
技術上，ATK數字比收益率更重要，因為航空公司毛利計算，乃建基於ATK，既然由於ATK升，意味國泰上半年客運毛利，可能遠遜預期，簡而言之，屬於旺場唔旺數!!
國泰頗多方面都充斥矛盾，好似更換機隊，節省燃料成本，減低維修費用，反過來就拖累港機。
其次，國泰航線表現顯示出越長越蝕局面，而越短越賺，但短途線競爭正正最大。最後，國泰用減運力，谷收益率有數得計，但收益率升，建基於運力減少，亦反過來因為航班調動應付需求，而需要額外機組配置配合，包括機師，機組人員調動等等，成本反而增加，抵消削運力及收益率上升因素，結果得果桔!!
國泰業績前，六月廿五日召開過分析員會議，翻查記錄，大行之後對國泰預測有所下調，但仍跟國泰是次盈利大數有重大出入，帶出有二：國泰管理層GUILDANCE 好有問題、二，既然明知較預期出入太大，盈利警告係咪有需要？
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