在岸．彼岸

上海自貿誕生，滬港俱騰；前者歡騰、後者騰雞。

觀乎當局向外分佈首批文件，七大頁、五大任務、涉及六大領域、十八項分項開放、廿三項開放措施，金融僅佔一，難道自貿區貨真價實、僅僅貿易行先，營商為實、金融只是配角？

與其糾纏於貿易與金融之分，最簡單理解反而，上海自貿，其實金、貿兼備。

一，缺乏金融細節，不代表沒有，大抵大家會明白，金融措施敏感性極高，慣例幾乎幾乎要今日宣布，如果現時細節盡數，反而更值得懷疑。

二，上海自貿最終目前要重量級試點改革，引進外來投資，加強投資便利，有利及創新金融必定要存在，匯出匯入要更自由，難道要鬼子佬排隊結匯。

特首強調香港有優勢，政府不斷放風指毋須怕。但國務院公佈內容，短短一段落，兩小句，已大有另起爐灶之感。

首先，容許內地銀行區內營辦離岸業務，換句話，日前所指的「離、在岸」合一身份確認：上海既是在岸、亦是離岸人民幣中心。

其次，公佈內第七點有關金融部份最後一句：「建立試驗區金融改革創新與上海國際金融中心建議聯動機制」，直接講，以後上海照顧上海，上海離岸可以配合在岸形成，無香港亦得。

三，國務院強調試驗區，可複制，短短幾隻字，打破離岸人民幣市場地域之分，香港既不是牽頭，更老早不是獨家。

香港唔會死，但生、死或繫於一線。從壞方面想，原本構思，人民幣走出去，資本帳開放，甚至市場匯率形成，一切香港先行先試，繼而輸入內地，隨著人民幣業務十周年，俱往矣。

但從好方面想，公佈強調資本帳可兌換試驗，須知資本帳涉及三十多項，就算無上海，香港不會一次獲益，現在既有上海，遲下可能廣東、天津，某程度上，資本帳試點開放隨時提速，餅增大，香江小島商機更大，但成事與否關鍵在於兩個字...生性。

有自貿區呢件事，離岸、在岸其實更加清晰定義；不分領域之餘，凡試點一切可當作離岸，目前疑問在於，到底以後上海，或日後更多自貿區，係用CNY，定CNH定價，以及兩者關係等等。

更重要，資本帳已經啟動開放，惟不代表人民幣自由兌換，涉及重點匯率形成機制，還看人行及盛傳擴大波幅幾時落實。

有上海自貿，有專家指，外資人民幣借貸會轉移上海，這點並不認同。一，聯匯之下，港元等同美元，兌換上風險系數極低。
二，人民幣一日繼續升值，CNH， CNY兩者之間套戥圖利機會仍然存在，為什麼要到上海?

到底誰在離岸，誰在彼岸，恐怕大家心中有數。