2013年10月24日星期四

又拆息風暴?


「逆回購」呢三個字,成為推低全球股市借口。連外國財經大報,均頭條報道,擔心會重演六月時「拆息風暴」。

事實亦都唔能夠令人安心、人行連續三次暫停逆回購後,內地拆息進一步上升,七日回購利率一度逼近7%,內地官債利率更見五年高位。

七日期回購利率一開市、已經抽升1厘,由昨天4厘水平,高開至5厘,之後一度升至6.94厘水平,為連升第六日。

交易員指,資金仍然充裕,但形容市場情緒不安,擔心稍後時間因為頭寸緊張,影響扯高拆借市場資金成本。

受拆息上升影響,內地十年國國債息率升至4.2厘,為零八年九月以來最高,而持續有債券開售中票利率抽升,農行發行一年期債券,中標利率升至4.8厘,比市場預期高二十點子。

至於上海銀行同業隔夜拆息,則重上四厘水平,為七月初以來首次。十四日期拆息大升一厘,去到接近五厘,一個月息升穿五厘、連升四日,升至近一個月高位。

觸發拆息抽高,表面原因是人行連續三次停止注入流動性,令本星期資金淨回籠,達580億人民幣,今個月以來,人行已經抽走近1600億人民幣。

內地媒體發表近日多篇評論、估計人行年內會完全停止逆回購,甚至啟動正回購進一步抽走流動性,顯然市場共識是中央已經決定收水。

多間外資行經濟師承認,流動性寬鬆時期可能短暫完結。法巴相信,除外匯佔款大增及樓市升溫外、抗衡美國量寬亦為當局目前政策考慮因素。

特別是近日歐美日經濟變動會影響中國,認為應採取對應政策,避免資金大量流入。

作為指標的七日回購利率、雖較年中錢荒後明顯上升,但瑞信認為,暫時仍然合理,亦不代表出現「錢荒」先兆。

經濟師陶冬相信,近期企業要上繳稅款及有多宗新債發行,才觸發拆息上升。而三中全會舉行在即,相信人行很快會重啟逆回購。

德銀馬駿亦相信,內地不會收緊貨幣政策。特別是經過第二季觸底後,各地方政府均要跑數,大幹第四季,目前人行較為保守,其實絕對可以理解。

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