又拆息風暴?

「逆回購」呢三個字，成為推低全球股市借口。連外國財經大報，均頭條報道，擔心會重演六月時「拆息風暴」。

事實亦都唔能夠令人安心、人行連續三次暫停逆回購後，內地拆息進一步上升，七日回購利率一度逼近7%，內地官債利率更見五年高位。

七日期回購利率一開市、已經抽升1厘，由昨天4厘水平，高開至5厘，之後一度升至6.94厘水平，為連升第六日。

交易員指，資金仍然充裕，但形容市場情緒不安，擔心稍後時間因為頭寸緊張，影響扯高拆借市場資金成本。

受拆息上升影響，內地十年國國債息率升至4.2厘，為零八年九月以來最高，而持續有債券開售中票利率抽升，農行發行一年期債券，中標利率升至4.8厘，比市場預期高二十點子。

至於上海銀行同業隔夜拆息，則重上四厘水平，為七月初以來首次。十四日期拆息大升一厘，去到接近五厘，一個月息升穿五厘、連升四日，升至近一個月高位。

觸發拆息抽高，表面原因是人行連續三次停止注入流動性，令本星期資金淨回籠，達580億人民幣，今個月以來，人行已經抽走近1600億人民幣。

內地媒體發表近日多篇評論、估計人行年內會完全停止逆回購，甚至啟動正回購進一步抽走流動性，顯然市場共識是中央已經決定收水。

多間外資行經濟師承認，流動性寬鬆時期可能短暫完結。法巴相信，除外匯佔款大增及樓市升溫外、抗衡美國量寬亦為當局目前政策考慮因素。

特別是近日歐美日經濟變動會影響中國，認為應採取對應政策，避免資金大量流入。

作為指標的七日回購利率、雖較年中錢荒後明顯上升，但瑞信認為，暫時仍然合理，亦不代表出現「錢荒」先兆。

經濟師陶冬相信，近期企業要上繳稅款及有多宗新債發行，才觸發拆息上升。而三中全會舉行在即，相信人行很快會重啟逆回購。

德銀馬駿亦相信，內地不會收緊貨幣政策。特別是經過第二季觸底後，各地方政府均要跑數，大幹第四季，目前人行較為保守，其實絕對可以理解。