2013年11月18日星期一

熱鬧過後


中資股氣勢如虹,表現難用筆墨形容。

話說,多間外資大行是日早會,擠得人山人海,因為上頭有令,要中資股分析員盡情推、盡情寫。

結果,粗略統計八間大間,全部一致性認為中資短期必升,涉及內容、篇幅,近年實為少見之多。

以平均一份主題策略,及五大行業計,每間券商十一月十八日的今天,最少發出六份中資推介,八間合共就有四十八份。

數最勤力莫過於瑞信,由陶冬博士出手定調「牛」,由策略員以至一眾分析員,就寫下內險、內銀、原材料、互聯網、證商、石油石化以至醫療健康等七分報告,芬佬話咁即係唔買唔得!

大行力推,簡而言之,預期由無變有效應,以為改革無料到,誰不知應有盡有。

更大推動力來自一孩政策取消被外國媒體大篇幅報道,簡單一條數學,上星期用八至九倍預測市盈率買一個十三億人口市場,現在等同估值,買的是一個隨時十年後,有十五、六億人市場,正如鄧聲興指,一加一不等於二效應,實太明顯。

有意見認為,一孩政策取消為意識形態重大改變,但更現實,其實屬於現實低頭妥協。

早於年初,統計局明言,內地勞動人口立國以來首次下降,而花旗更預測,趨勢持續,內地目前至二零三零年,經濟會因人口老化,被拖低三點二五百分點。

多生一個,先釋放需求,繼而補充勞動力,但兩者要十個月及十八年後才見功效。改革藍圖具備誠意,改革亦千真萬確成為全民分利機遇,惟分紅之前,大家有無諗過先來夾錢?

黃師傅指,熱鬧過後就要回歸經濟基本因素。正正需要留意來自洋洋二萬多字,埋下增長模式改變伏線:一,中央宏調在於平衡發展,及控制預期,再並非以往推升需求、二,市場主導資源價格,以及農地可轉移,最快出現是通脹壓力,過往,中國股市方程式在於增長政策加信貸供應,免費午餐俱往矣。

外界少提還有一項,就是地方經濟好壞不是官員升官考核標準,而財政預算偏制及審批,也由過往平衡或赤字預算,進一步提高要求至詳細支出預算及計劃兼備。

換句說話,資源股會否因為基建推動增長老政策嗚金收兵而受影響,似乎今日推介資源股分析員乎要好好考慮。

恐慌性買入背後,要有所戒心在於市場是否被改革大概念蓋過短期其他因素。正如美林指,云云改革之中,金改最易,但金改結果亦導致市場利率向上,事實中央亦明言,債息曲線要更反映市場!!

中金形容,三中改革屬於提前聖誕禮品。將有關觀察加以引申,市場現時就等於喜氣洋洋排隊拆禮品,而拆禮品之後,總會有更多人最好會嫌三嫌四,並報以噓聲!

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