吸塵機效應

EM、DM，有錢入，才是真正GOODM，即好市場。

風光幾年，區內為首新興市場連續三年落後，年年最少兩、三次股市三、六、九，即大洗牌。

跌市來個大成交，香港股市尷尬之處在於身份。

技術上或定義上，本港已貴為成熟市場，但DM三年跑贏，香港持續跑輸，而更甚，跌市或壞消息降臨，香港反過來被界定為新興市場，邊個累邊個，似乎要好好檢討。

區內市骨牌，一個上晝，除股市、匯市之外，區內企債及部份二線主權債，低開一、至兩美金，簡單講，呢的正正叫走資、減磅。

阿根廷貨幣大貶值，何解要連累亞洲及其他新興市場？

一，市場驚。二，跌市或市場信心薄弱，自然不會再劃分好新興市場及壞新興市場。
三，出口增長模式，及結構調整未完，新興市場不單毫無溢價可言，更要有折讓。

講真，阿根廷披索一枝獨秀今年跌幅幾近兩成，其實早鬥原因。

上星期先局部開放匯率市場、阿根廷周一突然宣布，國民只可以將兩成月薪的金額，轉換成美元，否則就要繳交20%的匯率稅。

政府措施前後矛盾，就被質疑開放匯率市場決心，穆迪更估計，到今年年底披索會再眨值多50%。

阿根廷貨幣貶值，南美的事，南美管，惟今次阿根廷觸發新興市場走資，或多或少促使市場正視兩個問題：
一，區內並非個個市場儲備足夠，一旦有如阿根廷所剩無幾，今日的南美，明日輪到區內。
二，資金流家呢家野，唔好再亂講!!

無疑，區內習慣資金流入，於是每逄升市、貨幣升，就完全等於於資金流入。

如果睇睇數字，去年為例，股票基金於區內外流二百六十七億美元，相反成熟市場卻急增三千多億。

就算外匯儲備比較，自從去年四年見底後，區內市場多個央行，其實儲備已見輕微下降。還談得上資金流入嗎？

好在除阿根廷外，其餘央行均不敢怠慢，願以加息作應對。

當中以印度央行反應最積極、出乎意外加息，利率上調四分一厘，指標回購利率上調至8厘，亦是半年內第三次加息。

上次巴西財長就發明「Currency War」，今次到巴西央行行長，以「Vacuum Cleaner」即是吸塵機形容今次貨幣危機，即成熟市場開始醞釀退市後，引起的「吸塵機效應」，將資金由新興市場抽走。

跌市踩多腳，其實等同Momentum Commentators，升市買升，跌市叫跌!!

大行今日抽水，高叫風險升溫，繼續跑輸云云，似乎忘記幾個月前，大力唱好的身份。

一月未過，似乎引證經濟學人數星期前評論，順境一切雖然來之不易，惟怪市場過份樂觀!!