2014年2月17日星期一

爆升


踏入上星期以來,內地出現三連爆事件:出口爆升、貸款爆多、新增保單爆勁。

銀行一直喊「鬧錢荒」、但一月新增貸款卻創近四年新高,令市場有點迷惘,究竟人行政策取態如何呢?

如是者,經濟師個個JM、即是德銀馬駿上身,幾乎一致認為需求好,經濟強、這個馬年認真好!!

撇除出口爆升,其實保單,及內地一月貸款數字,某程度上拉成關係,即結構性轉變、尋息成趨勢,槓桿易加難減。

由預期一萬,變萬三億;由原本話控制貸款質量,減槓桿;由最初以為資金緊,變為資金查實極鬆;

萬三億,四年最多的貸款代表去槓桿誠意成疑,但用M2比M2的話,由十二月的百分之十三點六,降至百分之十三點二,另一角度亦可以理解為,大貨幣政策沒有寬鬆,反而偏緊。

季節性因素暫時可以自圓其說,但最令市場百思不得其解,在於M1出現急劇收縮,僅僅增長只有百分之一點二,為有記錄最低,亦令M2及M1之差,高達十二個百分點!!

同比計的話,一月份M1,下跌十四個百分點,而同時間存款減少九千多億的話,同比亦即少二萬多億,錢去左邊?

外界常用季節性因素解釋,因為企業要提取資金,公司要出糧及員工分紅,M1急挫屬於正常。

但如果用去年二月,即去年春節月份做比較的話,至少兩點駁斥、一,當時整體存款仍然升。而當月M1、M2並無出現異動。

中金認為,M1急跌並非農曆年因素那麼簡單,懷疑大部份在於企業存款流向高息理財產品所致,證據之一是,同期銀行同業拆借資產急升!!

網上金融平台,等於高息,高息形同客戶大轉移的話,亦導致出現內地銀行界一直擔心網上金融平台癲覆性問題。

餘額寶、微信的理財通、以及各類網上理財產品,正逐漸「撬走」不少銀行存款。

餘額寶規模已達4000億元、與全國在存款餘額46萬億相比,餘額寶以不足一年時間,已達到儲蓄存款的1%。

正如剛才提及一月份保單爆升情況,國壽表裡不一,唔嫁又嫁,再推大量高息及銀保產品,某程度上並非食言,而是競爭加生存問題。

上星期提過,網上銷售產品,必屬佳品深入民心,內地周末日期間,兩間小型保險公司,透過淘寶寄賣,一樣大收旺場。

查實,兩類產品回報僅僅兩厘半,奈何投資者原來已經早有假設,以為網上買賣,必然定有7%!!!

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