人仔不跌?

美林崔巍廿四頁報告，警示中國理財產品達約風險有增無減，還來一個主題電話會議，由中國策略員、中資銀行分析師、兼亞太區策略師主講，令人懷疑當今中國概念，到底是改革，抑或是違約。

高息理財產品到期違約升溫，而高息網上理財產品持續熱賣，證明內地投資者字典暫時未有「風險」及「違約」呢四個字。

但同一時間，違約升溫，點心債發行告吹，人民幣跌至年內新低，內地無提，但外國媒體卻大做文章。

眾所周知，內地企習慣以債抵債，本來一月份頭半個月，低息點心債發行已近三十億美元，以為一切盡在掌握中，今年繼續開心熱賣點心債，誰不知，意外事實卻接連發生。

中環人指，一月中以來，最少有近半打點心債發行擱置，最近最少三宗，今日亦達兩宗，包括中國地產及珠江鋼管，全部反應太差要取消，跟以往人他資金缺乏出路，點心債一定照搶形成極大對比。

無疑，市場第一個反應在於，息太低，無肉食。但擱置發行的三宗，指導利率其實全數十厘樓上。

資金既然無出路，現在卻有十厘樓上，如此冷淡反應，在在證明投資者真係信內地信貸風險升溫的確有呢回事!!

人仔接連回落，並跌至二零一四及馬年最低，好方面是有助調控市場只升不跌預期，但壞一方面想，資金會繼續流入嗎？

企業用離岸市場低息再融資，仲WORK嗎？

大如中行，上月發行離岸點心債，息率已由三年前一厘七，升至三厘半。三年一個關口，皆因點心債今年到達到期高峰期，餘額三百九十億美元債券之中，百二億年內到期，大部份四及六月大限。

人債熱賣建基於升值懂憬，以往雞碎回報都要買。如果人仔一改只升不貶情況，再融資受影響，難道就是人行精心部署去槓桿!!