2014年2月19日星期三

人仔不跌?

美林崔巍廿四頁報告,警示中國理財產品達約風險有增無減,還來一個主題電話會議,由中國策略員、中資銀行分析師、兼亞太區策略師主講,令人懷疑當今中國概念,到底是改革,抑或是違約。

高息理財產品到期違約升溫,而高息網上理財產品持續熱賣,證明內地投資者字典暫時未有「風險」及「違約」呢四個字。

但同一時間,違約升溫,點心債發行告吹,人民幣跌至年內新低,內地無提,但外國媒體卻大做文章。

眾所周知,內地企習慣以債抵債,本來一月份頭半個月,低息點心債發行已近三十億美元,以為一切盡在掌握中,今年繼續開心熱賣點心債,誰不知,意外事實卻接連發生。

中環人指,一月中以來,最少有近半打點心債發行擱置,最近最少三宗,今日亦達兩宗,包括中國地產及珠江鋼管,全部反應太差要取消,跟以往人他資金缺乏出路,點心債一定照搶形成極大對比。

無疑,市場第一個反應在於,息太低,無肉食。但擱置發行的三宗,指導利率其實全數十厘樓上。

資金既然無出路,現在卻有十厘樓上,如此冷淡反應,在在證明投資者真係信內地信貸風險升溫的確有呢回事!!

人仔接連回落,並跌至二零一四及馬年最低,好方面是有助調控市場只升不跌預期,但壞一方面想,資金會繼續流入嗎?

企業用離岸市場低息再融資,仲WORK嗎?

大如中行,上月發行離岸點心債,息率已由三年前一厘七,升至三厘半。三年一個關口,皆因點心債今年到達到期高峰期,餘額三百九十億美元債券之中,百二億年內到期,大部份四及六月大限。

人債熱賣建基於升值懂憬,以往雞碎回報都要買。如果人仔一改只升不貶情況,再融資受影響,難道就是人行精心部署去槓桿!!

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