記錄哥

點樣稱呼友邦杜嘉棋？

Mr Tucker! Hi Mark!

全部都對，但更貼切，杜嘉棋暫時成為當今恒指成份股之中，少數記錄王，所以我地可以簡稱他為「記錄哥」、Mr Record!!

一眾利淡聲音底下，友邦連續十一次創出新業務價值記錄，上市以來未曾試過業績較預期落空。當過職業足球員的杜嘉棋，絕對是一名命中率極高神射手!!

友邦有咩賣點？太多。資金多、償付比率超過百分之四百，即使打個五折，都比任何一間內地保險股為高。

其次，保險股屬於少數仍然有增長金融股，區內滲透低，財富效應，友邦食正條水。

最後，友邦物業加現金坐擁五百多億，大把磚頭!!

最令市場驚喜，莫過新業務價值有兩成半增長，內涵值增長亦有百分之八，呢兩個數，正正屬於衡量保險股盈利能力關鍵，保誠譚天中，必然流大口水!!

之前股價飽受新興市場風險困擾、但各市場的新業務價值，均錄得雙位數增長，去年完成收購ING馬來西亞業務，新業務價值增長超過七成。

本港及內地亦保持28及34%增幅，泰國增長雖然為區內最差，但仍有11%增長。

但如果留意友邦業績公佈第一百八十六頁，友邦新業務價值大增，除受惠於保單表現強勁之外，還有一個催化動力。友邦修改了Assumption，將風險折舊率Risk discount rate下調，亦因為咁，或多或少構成內涵及新業務價值持續強勁原因。

借用里昂說法，風險折舊率越低，即代表現在價值越高，亦意味公佈的入帳值會較好，單單呢方面修改，里昂認為，令內涵值額外谷大六個百分點。

友邦點修改假設？以內地業務為例，去年假設的風險折舊率由百分之十，降至百分之九點七五，既屬於上市以來最低，亦比內地保險公司沿用的百分之十一風險折舊率假設為低。

而且下調不止一個，還有泰國，印尼，菲律賓、新加坡等多個市場。

公平講，友邦由於保單大部份以保障型為主，跟內險股投資及一次性繳付為主，質素絕對贏盡。但同一時間，下調風險折舊率，一來跟主流金融股做法有背馳，而當中上、下調整，其實涉及極大影響。

友邦業績第一百八十一頁，其實有詳盡假設；以新業務價值為例，如果風險折舊率上升二百點子的話，友邦新業務價值會下降超過百分之二十，相反將比率下調二百點子的話，友邦新業務價值相反會提升超過四成。