世界安定?

一句「世界並非想像中安定」，已經令長和業績內、主席展望一欄變得毫無意義。

昔日「前景秀麗」、更恐怕變成絕響!!

有分析員睇和黃盤數，最大驚喜來自歐洲增長超過兩成，3終於步入收成期，大摩話比佢地估計仲要高兩成。

不過拆細集團大數、上下半年睇，EBIT實際嚴重走樣，由上半年16%增長、到下半年得番10%左右，反映下半年未必有想像中咁好景!

要數最計錯數，恐怕都無分析員估到、居然係財務及投資。

本來分析員估計、和黃呢個「金庫部門」，可以輕易賺到21億以上，結果埋單得12億左右，差幅高達40%!!

以和黃財務部往跡、真係擔心今次要人頭落地。

不過公道些講，對CFO陸法蘭可以話「非戰之罪」，因為霍大班而家興將一些無人要資產全部放入，包括左虧損擴大TOM、甚至唔想拖累屈臣氏上市估值，將嚴重虧損西班牙「瑪利娜」，都放埋入去，變成垃圾回收站!!

不過最令分析員驚奇，係低息環境之下，和黃減債之進取，完全出符意外：淨負債對資本跌至20%既11年新低，大摩分析員本來只係估計，負債率只係維持大約22%！

數返09年時候，和黃負債率當時達到近30%，換言之，五個年頭，負債率大跌十個百分點。

而家結合埋超人開頭一句不安定宣言、前景係「審慎」定「樂觀」，都不需多言!　大家真係要提醒十二分精神

所以亦解釋左，派息雖然有增加11%，但以現金流改善速度，派息比率反而係不升反跌。

久違既超人、雖然在記者會上談笑風生，有問必答，但不時流露出一、兩句憂慮前景，絕對看得出是有感而發！

佢仲慶幸自己三十年前、已經投資海外，而家香港資產佔和黃比重，已經跌至得番一成四，相反歐洲就佔近四成新高，否則呢分業績未必有今日咁好景!!