2014年3月31日星期一

成績表


國家銀行股,單憑不倒閉、不減派息、不盈利倒退,三不賣點,要小彈好、大彈好,作為投資者,要求在在不算過份!!

大戶對內銀審慎門檻相當高,花旗因為壓力測試不及格,派息計劃受阻,股價即插,我國銀行幾經壓力,派息依舊,需要升的繼續升,需要跌的繼續跌,沒有異樣之下,最大問題是,投資者說到底嫌,等了多年,內銀還是沒有異樣。

的確,人人注意不良貸款率,雖然多間銀行錄得上升,但頂多三十點子左右,既然現水平股價反映不良貸款比率要見百分之七,莫非沽多左?

更甚是,相比前年,內銀拖欠貸款總額未有大增,撥備升幅以五大計,平均僅僅百分之十以內,又莫非匯豐,渣打內地業務較內銀貸款質素還要差?

當然,經濟轉差,資產質素下降是必然定律,內銀採取是一次過撇帳,或轉移方式。

我地計算,去年工、建、農、中、交五大行,撇帳或將不良貸款轉移額,其實合共高達六千零三億人民幣,相當於一間中型五大銀行一半盈利,而金額計記憶所及為上市以來最多。

一次撇帳簡而言之是內銀認定,貸款無得救。大銀行有條件用呢種把戲,或多或少居功於劉明康時代大額撥備幅蓋率政策,中小行無咁既本錢,於是,不良貸款比率要爆,息要減派!

目前,五大行平均撥備蓋幅率有平均百分之三百左右,樂觀人士認為,夠有餘!! 但引申一個問題是,撥備覆蓋最終多與少,還要視乎內銀本身所界定的不良貸款定義。

以目前平均計,內銀不良貸款比率僅佔百分之一左右,於是令三百呢個數好夠,但眾所周知,內銀同時慣用壞帳當新債續期,就不會列入不良貸款比率,一旦遊戲方式有變,到時又點?

有關內銀盈利能力不談了,用第三、四季情況,內地拆息越高,利差越受惠,最終證明市場原來個個扮醒目。

五行最少有三間表明,今年會進一步出售不良資產,農行、工行預賣百億,換句說話,資產管理公司今年極為吃重,因為,佢地先係埋單人!

資產管理公司埋單,而資產管理公司最大股東是財政部,大家又會明,點解派息不減?好了,內銀界定唔得既野,賣俾資產管理公司,理論上資產管理公司無理由股價升,又或者咁問,一箱舊燈四成係爛,資產管理公司都要人幫手埋單!

其實講下講下,信達之後,華融、東方會盡快IPO,內銀壞帳埋單者,都是投資者,減息不減,原來只算是一個小報答!!

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