2014年3月5日星期三

不可能任務


如果三中改革藍圖為石破天驚、眼前一亮的話,總理今日工作報告設定一系列指數,卻打回原形,矛盾重重。

全年增長目標維持不變,繼續百分之七點五左右、外貿、投資、消費三大環節目標,兩個微降,一個大幅上調。

簡單講,去年十一月到今日為止,新一屆政府似乎既想改革、又要去槓桿、很希望治理污染,更一定要維持高增長。

既然總理要集一切目標於一身,引用法興形容,情況好等如MISSION IMPOSSIBLE!!

增長及改革那一項重要,工作報告似乎表明,兩樣都想!!

值得欣賞是、總理其實說得坦白,對於今年7.5,李克強坦言,是幾經反復!

當中最大考慮,就是要保住人民的飯碗,因此7.5%是兼顧了需要和可能,穩增長更是為了保就業,更要確保「零就業」家庭,至少有一人能就業。

由領導口中咁講,恐怕過去從未發生,經濟師反而欣賞是現屆政府銳意加強施政透明度。

李克強亦不敢低估目前挑戰,強調目前經濟正處於結構調整陣痛期、增長速度的換擋期,更是到了爬坡過坎的緊要關頭。

要確保增長要合理區間,呢方面佢將聯儲局前瞻性指引、特別是有關通脹及就業目標加以改良:即增長下限是穩就業,增長上限是控通脹!!

但讀過經濟都知,一,兩個指標有既定關連,二,通脹傳導往往滯後,增長觸發通脹反映時間往往滯後六至九個月,簡單講,即係通脹爆左都未知。

當然,百分之七點五左右增長目標不變,樂觀而言是有信心的表現,並表明改革是捨難取易。

但同樣,明眼人都知,以內地問題之複雜,改革已經並無所難易之分,因為任何一步都困難。

更大問題是,從去年首次引用「左右」字眼之後,其實有左右及沒有左右分別不大,目標其實太死,形成外界有路可捉,當季度增長稍為回落,目標必達之下,表明內地今年離唔開預留兩手準備,隨時有政策谷經濟。

七點五目標是否過份進取,外界意見分歧,而更大爭議是,中央依然維持百分之十三M2目標。

由於去年M2基數已高,即使今年維持百分之十三的話,意味可接受的新增貸款水平,數字上可以坐九望十萬億!! 怎談得上有誠意去槓桿呢?

無疑,指標是死,政策是生,但經濟師認為,李克強今年大量目標要實施,經濟目標水平至少要預留一步彈性,結果沒有!!

而內地目前仍然規劃行先、市場為次,一定增長偏離,發改委為首部份部委,就會為目標至死不渝,到時問題繼續一個疊一個! 

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