2014年3月26日星期三

供股之謎


家陣係咪玩野? 呢個係來自大新股東對於供股後即時反應!!

大新金融及大新銀行,每一百供十二及十三,即一手計數,每手獲供股分別涉及四十八股,及五十二股。成手碎股、小股東反應,絕對可以理解!!

供股比例令市場百思不得其解,供股集資廿億,但大新系市值一度唔見廿四億多,到底王氏家族是精明部署,抑或相反,棋差一著?

集資為營運資金及增升資本,單單呢個目標,已令市場想不通,無疑供股代表大股東斥資發展業務,但以現時中,港市場及貸款需求,再賭今年LOAN GROWTH 勝往年,實過份樂觀。

至於提升資本,廿億令大新一級資本充足比率升一個百分點,至百分之十一點四,但代價在於每股盈利被攤薄最多百分之六,並不化算。

值得注意是大新銀行的貸存比率,持續攀升,由前年69.7升至72.1%,屬本地銀行之中最高。

同樣、大新資本比率未算最低的港銀,但如果提升資本為增加貸款鋪路,如前所述,MARKET預LOAN GROWTH 無過往幾年咁多,尤其內地不明朗因素之大。

但從另一角度看,大新目前中資相關貸款佔整體組合大約兩成,港銀之中未算最多,但過往三年平均複合增長,卻達四成一,全港之冠。

貸款勁,而大新受惠低利率環境,整體信貸成本大約僅僅三十三點子,較長期平均數五十六點子為低,比九八至二千年兩厘四七,更屬於NOTHING。

但巴克萊計算,只要息率上升,及內地經濟周期放緩之勢持續,只要大新信貸成本回復至長期平均數,稅前盈利隨即額外受影響十個百分點,呢方面,亦是全港之冠!

王守業經驗老到,況且以其一慣作風,絕不似逆市擴軍。

反而,有市場相信,供股目前有幾點要留意:一,對潛在內地貸款質素轉壞有極高戒備、二,趁個市仲好、執靚盤數、三,用創造碎股供股方式,踢走部份股東,更方便日後賣盤。

而未來,有需要留意在於,大新第二大股東東京三菱UFJ會否參與供股!!

1 則留言:

匿名 說...



"值得注意是大新銀行的貸存比率,持續攀升,由前年69.7升至72.1%,屬本地銀行之中最高。"

此点不正确。

另一间本地银行永亨的貸存比率是73%;比大新更高。