機關算盡

經歷「橫空出世」的滬港通，市場被震驚未及消化同時，很容易走漏眼另一宗世紀收購。

我國對資源仍然情有獨鍾，不離不棄，不斷獵物。單單一個月內，我國已經用近百億美元，中糧買軟性商品，最新更有五礦鯨吞秘魯鋼礦項目。

成全中國對商品收購胃吶，既有萊寶集團，最新有嘉能可，以兩間公司，尤其後者數口之精，機關算盡，以至時機掌握一流，兩宗交易對中資來說，Good Deal or not，時間好快證明一切。

嘉能可出售秘魯銅礦醞釀好一段日子，期間銅市場由牛變熊，惟成交價仍近六十億美元，仍然可達預期上限，始終證明嘉能可作為商品高盛，非浪得虛名也。

作價高之市場吃驚之餘，更甚是由本港一二零八．五礦牽頭收購，不禁叫問，食得起咩？

五礦計算埋今日升幅，市值仍只有九十多億，收購的項目大過曬整個公司總和，如果覆行其他債務及項目開支的話，作價更高達近八十三億美元。

收購較市值高數倍資產，單單財務顧問費用涉及二億多美元，亦等於五礦資源市值兩成。

撇除收購潛在集資、賣得貨、或其他因素，巴克萊認為，收購始終覆行公司資產升幅五倍目標承諾，而以今日秘魯項目攤佔六成二股權計，該行估計每股盈利潛在升幅達到三倍。

因為三倍潛在升幅，投資者不介意作價貴及其他可能要會面對舉債效應。無他，大家都知交易是為國家，國家一定會支持。

以整個項目涉及融資為例，因為國開行出手，一，證明是項屬於政策性收購、二，利息成本隨時低於Libor加三點五厘，香港一級藍籌都無咁低息!!

為銅、為礦、為資源，國開行好，港交所行各自西征，收購後，五礦掌管全球第三大銅礦，加上LME定價權、及上海庫存全球最多左右因素。嘩，我國終於落實實體商品定價權第一步，可喜、可喜。

如問題拉闊的話，近年中資出現頗多鯨吞個案，例如之前中信泰富，或多或少，反映克強經濟學利用市場亦非非流空談，事關市場功能之一，最終是幫手俾錢!