2014年4月25日星期五

破碎


有人話,家庭已破碎,有人話,再跌會流睙!!!

股市今次極速事件薄,由憧憬二萬四、到穿了牛熊線,短短兩星期左右事。

投資者失望,並非建基於早前太進取,太大咬,而是大、小市場,一直予人信賴憑藉指標,全數反目成仇,互不相干。

例如太多,債息跌不代表美股因為避險唔掂、資金流入亞太,但不代表資金入了中國及香港、港元升人人以為資金入,呢個一直錯得、內地而言市場操作,不反映於市場資金層面,而市場利率之高與低,亦不盡顯示真正貨幣資金市場環境是鬆、是緊。

Market未形成一個主流風險因素,本應好事,但同時間Market itself太多事情令人摸唔清、諗唔明。

好似,內地官方話通脹有上升壓力,但法興指,單單睇首季名義經濟增長由九點七、跌至七點九,中國己經加入美日大軍,齊齊輸出通縮。

要解釋內地市一直不滯,可以有十萬九千七個原因,但近日之弱,投資者逄中必反,很大程度並非沒有政策,而是市場忽略影子銀行相關產品四至六月高峰到期日。

銀監九十九號文件,表面是加強監管,實際是要將理財產品問題,提升至問責層面:
簡單講,產品可以發,但流動性及產品本身現金流有問題,發行相關單位全數承擔,這解釋到為何平保特別弱,事關平保是內地其中一個理財產品之星!!

由於發產品要上身,於是亦導致產品到期再續期,Roll完又Roll風險直線上升,最終結果是人人怕到期,個個撲水籌期。

人民幣走勢,跟外匯佔款增加所謂的熱錢流入完完全全相違。既然有錢入,為咩事貨幣跌?

又同樣,既然經濟差,為咩事之前人民幣會不斷升?難道升值預期就可以解釋了事?

事關今日睇見人仔,罕有出現極大跌,在岸離岸分別跌1.6及1.7%,情況極罕有,有擔心人行打擊炒家打到出事、變成情況失控!!

高盛反駁內地有所謂資金流講法;Well,高盛其實清楚界定,資金流可收為Fundamental Inflow,及Residual Flows;
用最白講法,前者是因基本因素推動的「堅」資金流,至於後者,未致於「流」,但一定並非外界一直假設憧憬中國好,到內地買田又買地果隻!

高盛相信,大部份所講流入內地熱錢,近年都餘於後者,主要純粹玩弄離岸、在岸差價及息差套戥。

之前佢地越玩越大,令人仔越升越多,依家越跌越多,越拆越傷,成為人仔跌勢源頭,而非中國人民銀行。

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