夾攻

清明節過後，中國股市表現份外醒神。

人人話，大行立心不良，亂作推介，以求派貨。但大行今次似乎無呃人，重推舊經濟，買重周期股，事關周期股特性，其實每年總會有升有跌周期，目前正正處於PICK UP期。

為市況忽然注入動力，遠因是，估值低殘，經濟抄底升溫，而觸發點是中國證券報。該報頭版，以記者獲悉大做文章，指四月密集式政策勢將出台；要基建有基建，要農業有農業，消費當然不能缺少，還有環保、水利...

甚至降存準金率等。中證報報道，有如將市場好一段時間希望清單，詳盡記載!

中證報話咩都做，但新華社日前中英文雙語表述，經濟可以保，但政策不用多，要興奮但不要興奮劑，當然還有早前人行旗下刊物，暗示明示降準機會不大。到底作為散戶，應該信邊個？

有印象的話，每次當經濟進行政策窗口期，總會有兩件事發行：一，份屬不同部委旗下報章，刊物，總會獲得不同消息，而不同消息準繩度不一，更重要，有關涉及刺激政策或中央經濟政策的不同消息報道，部份標題似爆獨家，內容卻尤如有立論的分析文章。

而第二件事在潛在政策窗口期出現的，就是不同部委，不同官員，對經濟及金融政策往往演釋及解讀不同。

而最常見是二鬥一現象，發改委，商務部，夾攻人行。人行話匯價問題可控，商務部卻指影響極大，人行要控制貨幣供應，發改委要求強烈寬鬆，以去年為例，路透早有披露人、發之爭，結果保增長派暫時領先。

改革，調結構，最大敵人是經濟周期向下。即將出爐首季增長，預測僅介乎七至七點三左右，令政策，政策，高唱入雲。

但撇除其他因素，期望政策之後又政策的同時，別忘記第二季是傳統反彈期。單單舉高盛為例，第二季增長按季年率化計算，會由五，升至七點三，換句話說，咩都唔做，都會V彈。

老實，上星期總理三招微托經濟，盡顯當局在改革包袱下，需要的政策藝術，如果埋單問題暫且解決，但如何控制市場預期，要爺爺慣性大補貼、大刺激，多基建托經濟，當局還須努力!市場今日想有政策而買你，明日隨時話你濫出政策，令問題滾大而沽你!!