預測

五月未過，市場已經證明，市場做了幾件錯誤預測；內地增長比去年好？

錯、資金外流，區內貨幣受壓？亦錯。收水之下，債息升？更錯。資金由債轉股，都錯。

印度股市創新高，內地股市仍然沿地踏入、印尼貨幣年內升幅逾百分之六、印度升半成、其餘升幅一、兩個百分點、更甚環球債券年內回報百分之四點一，跑贏環球股市百分之二點五回報、美債跌了半厘、德國債息更跌至一厘三三。

硬說要因希臘債券價格下跌，令資金流入美國債市避險、令到之前大手沽空美債的投資者被逼平倉，進一步推高美國國債價格，信乎？

以上簡單交待，投資市場精神分裂狀態已經升級，債與股，一邊審慎、一邊樂觀，對峙局面白熱化，而對峙進一步加劇，更體現於同一資產類別下的自相矛盾表現；

美國大指數強，惟反映經濟預期的羅素二千，對不起，已屆熊市區域、中港股不重複、就算債市，歐豬息創新低，惟頗多企業債其實已經一年債息升幅大約一厘。

美國持續退市，但債息不斷低，有關迷思，及造成的混亂現象，絕非一時三刻，因為希臘債沽壓而發生。

真正導致美國債息下跌，恐怕原因其實是債市投資者押錯注﹗

美國經濟復蘇、市場憧憬聯儲局快將收緊貨幣政策，加息周期甚至可能在明年上半年展開，令不少債券投資者，看淡美債前景，早大手沽空美債，結果全數被挾死！！

高盛認為，即使現時經濟屬於樂觀，但之前市場對經濟樂觀級別屬於過份。麥格理相信，似乎經濟之改善，未能帶動產出缺口收窄。

但我們卻有幾點看法!
一，經過幾年「領野」後，市場跟本不相信市場，市場亦不相信央行，對異常樂觀預測早有戒心，因此年頭開波，從來並無避險；
二，股市持續向上，進一步加劇市場悲觀預期，認為早期會爆，於是股市越升，有一批投資者愈揀去避險。
三，同樣亦有批人不信債市，債價愈升，他們越有膽量跑去炒股。

零九年之後，重溫大市場及大環境，其實淡友輸足五年，年年賭爆煲，市場年年舉行反爆煲運動。

Anyway，故事總有盡頭一日，比去年、去年及大前年，市場價格錯配見嚴重，地緣風險更加升溫!!

無人希望淡友最後獲勝，但大前題是市場應調節不必要的預期，尤其是不必要的回報期望!!!