2014年6月17日星期二

有得執?

大行報告對個人投資者來說,建議準繩度在在其次,最重要作用,其實來自刺激個人思考,信與不信之前,先啟發自我辯論,繼而隔渣,並從而得益。

大行當然並非LU LU明燈,但大行撰寫報告每位專業人士,說到底都屬於有感情,受個人喜好左右決定的正常人,不偏不倚,立論公正?

世界邊有呢回事!!! 正如某大行,某大分析員,一年三百六十五日,扣除假期,平均每年二百日都預期股市升,而預期的同時,亦不斷預期周期股、舊經濟跑贏。

無疑,P BOOK對P BOOK新經濟比舊經濟股貴五倍,但SO WHAT!!

鍾情半山豪宅,絕不會因為呎價較新界貴,而到沙頭角買樓一樣!

以為便宜,就等於吸引,及構成潛在爆炸力,容易陷入投資者經常面對Cycle of impatience 問題。

「平」野係咩一定有得執,有斬獲?Philip Fisher 提到,買股票從而不應該介意買貴,事關貴代表仍然有增長行業,反之「平」股,除非行業未經發掘,否則的話,根本絕不適用於價值投資。

年頭,個個話周期股好,年尾個個亦水晶球上身,預示明年必跑贏。內地經濟持續結構轉型,經濟增長放緩的同時,卻製造一班股市狂熱份子,奈何近期仍然敵不過每周泥價、煤價變動,從而影響股價。

寧買當頭起,但渣打策略員歐文卻建議要買當頭跌。

渣打為數十多頁策略推介,建議沽地產,買豪賭,理由在於:
一,估值、
二,內地拆息回落,等於信貸供應充裕、
三,內地企債供應增加,意味更多「賭」資供應、
四,新增貸款內的中長期貸款佔比升,即流動性ok!!

歐文法巴年代曾經武功高強,某年最佳策略員大獎曾打入三甲。今日的我跟以往的我未必有變,惟思路判斷上似被質疑:
首先,內地拆息低,但未有轉而惠及長期利率,國開行新一批十年債中標利率亦遠超預期,資金流動性充裕,既然解決不到信貸困局,難道錢多就要賭?
其次,企債增發多,亦可能代表企業水緊,及再融資壓力大增,公司發債豈非是為過大海?

當然,無人能預示地產股會連續跑贏,或大海股繼續石沉大海。但引用黃師傅,每有股份一而再,再而三穿試250天線,總會點起一首歌-- 你沒有好結果!


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