遇鬼怕黑

敢肯定，由現在到未來最少三個星期，最希望、最求神拜佛股市一定要升、氣氛依家要好、世界杯後更強、投資者對中資意慾更大，並非你與我、劉央、清海、或其他投資者，而是萬州高管。

該豬肉股五月擱置上市，一度被中環人形容為，最惡劣ipo案例之一。

事隔不足九十日，萬州決定東山復出，雖說不上強勢，但總算有話題。

萬州學精了：
一，集資額由原本五十多億美元，減至盛傳只有最多三十億美金，但比上次中途削減集資後，多近五成。
二，牽頭保薦人由七變二，只保留大摩及中銀國際，高盛、U仔全數被剔出。

據聞，上次擱置前，大摩與高盛，鬧得面紅耳熱，一間話太貴、一間話定價合理!!!

萬州上次承銷團投行總數合共二十九，今次未知。但見過鬼怕黑，萬州最少有兩個策略準備，包括一早啟動所謂Shadow Bookbuilding，並提早吹風，市場認購興趣仍在，金額已逾廿億美金，即講明，我一早FULLY COVER。

第二，會研究引入基礙投資者，而非上次堅持，或被逼堅要不要。

豬肉股賣點多少，心知肚明，更重要是，即使以集資最多三十億美元計，亦未足夠抵銷，收購SMITHFIELD涉及四十多億美元，換句說話，上市後仍有抽水壓力，更何況，公司截至第一季，負債比率已超過百分之242.9%

無疑，靠收購美國豬效應，萬州今年首季備考稅前盈利五億多美元，按年多兩倍六，營業額升兩倍九，但同時，銷售成本亦以同樣大升兩倍三。

再者，無論毛利率、股本回報，都未必回復返到收購前二零一二年的水平。

或者，萬州呢間豬肉公司，SIZE大得太緊要!!!