經濟循環

中國經濟數據，最為意外，並非數據本身，而是個別經濟師反應，好幾位更以Surprised on the Upside形容第二季增長數據，予以天上有、地下無讚美。

首先，由百分之七點四，到改善到百分之七點五，是否實體最大改善？

答案不然，而不能構成Surprised on the Upside，皆因打從四月份起，批基建、做鐵路、搞棚戶，再以中國式QE再貸款，撇除新增貸款不計，三個月合計，所謂微刺激加加埋埋，為數萬億計，根本等同於大刺激。

每年年中，統計局均欽點問題，要大家問一問全年達標與否，無論往年、前年，以及大前年，均會說明NO PROBLEM。

惟統計局今次答得避忌，僅僅一句「鞏固經濟向好勢頭是有可能」作為回應!!

統計局之所以支吾以對，或多或少受制於政策不明朗。

君不見，數據一日有券商分析師賭繼續刺激，亦有券商策略師認為，刺激加馬機會下降。

無疑，中國從來要增長達標，但目前形勢跟幾年前對調，外圍利好給內部沖銷，而政策力度亦隨時被改革效應溝淡。

更甚，過萬億投入經濟，成效暫未見顯著，總會有智囊大喊NO WAY!!

第二季經濟尚算回升，簡單直接可以形容為鐵路經濟老調重彈；鐵路固定投資由增長百分之七點五，急抽至三成二升幅，帶動整體FAI升幅增至百分之十七點六。

亦即，如果沒有鐵路項目加推，內地經濟第二季增長隨時較首季為差。

鐵路等於GDP GROWTH，屬於中國近年經濟定律，犯不著仲要話SUPRISED。

而正正因為火車開得快，有關鋼鐵及資源類工業生產升幅加大，支撐工業生產數據升至百分之九點二，叫人遺憾為製造業部份工業生產再次放媛。

如無意外，分析界正式進入每年一度中國預測第三循環期，即上調預測。

美林，瑞信冬講明有上調機會、澳新率先郁手，由七點二加至七點四。

再重溫一次中國預測四循環：一，年底憧憬、二，年初首季忐忑並予以下調預測、三，阿爺為達標行動，分析界修正過份悲觀情緒。
到第四階段，因為年尾例樂觀，再醞釀加馬唱好!

有資深「賓卡」指，內地增長屬於七點五，抑或九點五其實不再重要，皆因有增長，無質素仍然拖累情緒，跟七年前比較，中國國民生總值增長逾二十萬億，但上證指數六千點永久告別，央企市值蒸發數十萬億計。

故此，央企改革比七點五增長更為重要，既釋放價值，亦為毫無基本面可言股市注入動力。

但改革，抑或套現？時間會證明。有經濟師指，發改委連淡馬鍚模式都搞唔清，以為對方政資合一，介入管理，我國企改前景或者道路漫長。