逆周期之父

陳德霖以五年任期總結，撰寫系列文章，先概括五年工作，繼而預告會談談逆周期監管及金融穩定、銀行業監管模式、外匯基金、本港競爭力，最後會來一份mission statement，對下一個五年願景及目標。

內容的確豐富，題材亦惹人興趣，五年總結如果成為一個推動理由的話，絕對值得予以支持。

一個小統計，由觀點易名為匯思網上專欄，五年來匯思文章絕不定期，這二百多個星期內，合共文章僅僅五十篇，而由陳德霖著名只得二十一份。

亦即，因為有五年結題材，八十八樓匯思文章數目，會即將較五年總和大增兩成八，到下一個五年徹底了結，陳總出書有望!!

平心而論，陳德霖對穩定金融有貢獻，而交待五年工作首篇文章內，他亦大談因熱錢大量流入，資產價格暴升，而要令金管局採取限按揭、強管理等逆周期政策。

他表明，逆周期政策國際間認受性越來越高，並舉例英倫銀行均加入要求收緊按揭。

中環人笑言，陳總似有自封「逆周期之父」之感。

但逆周期之父呢家野係咪可以自封？資深銀行界不表認同，諸如九十年代樓市火熱，簡達恒加黃星華亦有一系列逆周期佳作。

再者，所謂逆周期政策，成功凍結市場，跟成功扭轉市場亢奮不能兩者混為一談。陳氏逆周
之父模式，極其量是凍結市場，期間樓價上升預期、及資金流入兩個周期，從未有明顯逆轉。

英倫銀行限制按揭前，內部有過重大討論，尤其央行是否過份介入行政措施運用，從而成為政治棋子，所以一直有保留，最後因為歐思邦硬推而就範。

無疑，全球央行均美其名推逆周期，銀行資本要求、貸款審批等等，但逆周期本質上百分百等同於反市場，值得自豪嗎？

陳德霖形容得好，整個金融市場分成三部份的話，貨幣是血液、銀行是心臟、支付系統是血管。

如果環顧三者的話，本港問題來自血液，是港元聯繫匯率制度構成的血液問題，令本港貨幣基礎增幅幾乎冠絕全球，再多三、五、七個逆周期政策亦於事難保。

與其甘於做一個逆周期之父，未來五年人仔更國際化、香港面對競爭壓力更大、金融以至政經環境亦會更複雜。

但願陳氏能夠走出逆周期虛名，做一個前瞻之總裁，為本港表面風光部份問題，徹底做血液淨化！！