2014年8月13日星期三

阿里與小微


阿里巴巴宣佈,將小微企貸款業務抽離集團,出售予馬雲個人持有,資產主要包括支付寶的「小微金服集團」後,隨即傳出美國上市日,定在「九一六」,似乎暗示兩點:
一,早前上市呈現膠著,正正是架構問題,及部份資產敏感。
二,現有股東之間,尤其雅虎,要求極高,於是商討需時。

雅虎經過早年支付寶被馬雲「自然流失」,調離阿里巴巴後,早有介心。

觀乎今次出售小微企信貸,作價五億多美元,另加七年服務費,令分享利潤範圍,擴大到整個「小微金服集團」逾三成七利潤。

好明顯,阿里為求上市,一切順從股東利益,做個好形象,但反過來看,雅虎、軟庫在保障利益之餘,惠及未來潛在股東,為股東權益出力,未必是馬雲。

同屬金融,亦是國家級戰略行業,支付寶當日抽離,但小微信貸業務原來留在阿里巴巴公司內,由此反映,阿里系內架構其實異常混亂,馬雲最初亦未有細仔部署。

小微企信貸,其實形同銀行,在改組前,小微企信貸,形同屬於一間即將美國上市的公司,於是終於可以理解,為什麼首批民營銀行牌,未有馬雲份!!

外國評論,改組後的阿里系架構,仍然混亂非常,但最少消除小微企信貸業務帶來的潛在不明朗因素,包括壞帳、借款企業、以至旗下大量貨幣基金運作等等。

阿里巴巴上市文件經常出現一個字,此乃Parent。當年香港的阿里股份,全世界以為,現在籌備上市的阿里巴巴集團是Parent,而原來阿里巴巴集團亦有一批二批Parent。

因此,「九一六」阿里巴巴上市之日,並不是馬雲上市步伐的終結。

而事實上,阿里在修訂上市文件中,最大消息並無上市日、集資額、及改組,而是提及包括支付寶及小微企信貸在內的「小微金服集團」亦有上市可能。

一間很快會從事民營銀行、全球最大貨幣基金、支付業務、及形同高利貸的公司,跟阿里巴巴純E-commerce業務比較,誰更具吸引?  答案不言而喻。

失阿里,得「小微金服」可能才是小加真正目標,於是乎要留前鬥後 !!

但面即將美國上市一批潛在新投資者,架構混亂,業務隨時離抽,連上市文件亦承認,馬老闆大股東、管理層、及作為阿里多間有業務往來公司的大股東身份,利益衝突的確存在。

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