2014年8月29日星期五

雙升

內銀業績比之前更反映實際情況:
一,按年盈利必須上升、
二,經濟情況受限,壞帳浮現避無可避、
三,在存款高增長,市場利率相對較高情況下,息差表現上半年其實遠遜預期。

無疑,市場仍然會大致認為,內銀資本充足比率仍高、不良貸款比率仍在控制範圍。

基於第一個假設,稍為留意的話,其實內銀資本之升,是受惠於採取國際標準內評法去計估資產、惟不能忘記,銀監會來年還有一個風險權重規劃要落實,屆時銀行風險權重資產亦會告上升。

至於不良貸款比率,目前行業平均大概是百分之一點零八,一點零八只反映被列入成為不良貸款佔貸款組合比重數字,一旦將拖欠貸款計算在內,以工行為例,百分之零點九九不良貸款比率,隨時超過百分二點五!!!

拖欠貸款比率數字較少為市場關注,但留意的話,將拖欠貸款類期數稍為細分的話,大部份銀行在九十日或以上拖欠類貸款,升幅最為明顯,換句說話,今年年初開始無錢還貸款,其實是進一步拖延。

按內銀拖欠一百八十日作出歸類不良貸款的話,幾敢肯定,內銀壞帳浮面目前值屬初端。

今年為止,單工行、農行、中行及交行,已經為壞帳撇帳,或者轉售,涉及六百億規模,一三九八僅撇帳額,半年已達去年全年數字七成,形成每間銀行撥備幅蓋率平均下跌二十個百分點。

內銀要應付資本水平,要處理壞帳,要顧及盈利,跟中央要銀行多放多貸,多照顧中小企目標完全相違,這等同於中國企業下的公司大股東及管理層嚴重分歧案例,而內銀一日有政府做大股東,而政府一日不放棄規劃式經濟及年年要達增長目標決心,呢個結,永世難解。

投資者要內銀有派息,亦要內銀資本充足,同樣是矛盾之極。

幾年前,內地年均盈利增長超過兩成,派息比率超過三成,現在內銀盈利增長跌至低於一成,派息比率依然維持,這未計其實新增壞帳因素。

民行減派息,股價受影響,但某程度上,民行能夠減派息,是銀行本身福氣。

內銀現時靠五、六厘派息維持股價,而內地卻每兩年集資,去維持資本,內銀太過矛盾,太多死結,每個數字,都反映羊毛出自羊身上道理。

沒有留言: