估值修復盛宴

二零一五年，內地股市開得精彩，五年高位收市，上演一場漲停潮；

內房、基建、鋼鐵、有色金屬、自貿、煤炭，總之外資越不喜愛，越嫌基本面欠奉，就越升得高!!

新華社開市前，透過評論文章，表述官方願望，市升但要有質量，但中國股市一眾投資者上演合力落面記。

中證報企圖合理化升勢，簡單一個「估值修復盛宴」，令所有股份都升得份外有其原因。

金融股升，是憧憬減息、內房股漲是憧憬樓市今年雙引擎推動下，會反彈，兩者表面並無排斥，但從另一方面想，樓市重回升勢，很大程度上減低央行寬鬆力度機會。

同樣存在矛盾是，一眾改革板塊，既然預期改革，經濟進一步轉型，統計舊經濟股本應無運行。

估值修復可以將一切升勢合理化，其實外國資本市場股市，谷底反彈亦有估值修復呢回事，但太多股份，基本客觀環境變化，從來無可能修復估值。

面對估值修復大浪，難以逆轉的大牛市，無論財演或財經主持，往往只能流於報價角色，事關老老實實，消息確實欠奉，升因不詳，若硬加原因，等同合理化升勢無異。

美林，大戰德銀，前者至死不渝看淡，策略員套用「三個D」，即通縮、貶值及違約作為警示。

德銀報以「三個R」作為反駁，認為有改革、有減息，亦有上調盈利周期，國指最少會破萬三。

其實，無論美林及德銀，論據確實有理，而這回合升市觸發點，成因其實在於「兩個L」：流動性及槓桿。

又或者引用互講滬通內地專家形容，內地投資者好賭，升市不需任何理由。

基於內地大玩價值浮現，贏盡全球，外界相信會刺激滬港通使用，及引進外資進場，進一步有利。但調轉諗，外資大戶如果著重基本面，流入內地股票資金越多外資，好淡角力其實更白熱化，令A股出現有波幅，無升幅的港股化局面。

所以，想內地長升長有，應該調轉，千萬不要期望外資加注進場!!