2015年3月2日星期一

中性


十一月後再次減息,人行決定稱不上突如其來,惟依然堅持穩定貨幣政策不變,未有調整至寬鬆,連陶老爺亦形容,相當有趣。

任何一個已步入加息周期的央行,百分百等同寬鬆政策已經啟動,人行辯稱一切不變,極其量只可以替他們找個下台階,人行所指的穩健,是穩健地實施寬鬆政策。

綜合各大分析,內地減息帶出兩個比較重要訊號:
一,政策由定向轉為普通,正式確認用回傳統工具、
二,不認還須認,間接承認中國正出現通貨緊縮。

人行減息答問仍然隻字不提通縮,但罕有提及上下游物價低企,為利率工具提供運用露活性。

更重要,而且相當重要是,經人行把口說明,實際利率偏高。

減息為救經濟學說即時Out晒!! 但人行指減息應對實際利率偏高,意義事關重大,皆因目前我國實際利率最少9.5%,換言之一般個人或中小企貸款利息成本動輒十厘以上。

如是者,內地既然定調實際利率高,等於暗示未來減息幅度隨時要比市場估計為多,A股DAY HIGH收市不無原因,內地投資者比經濟師清醒得多!!

減息迎兩會,亦有評論指時間突然,突咩然?正如外界糾纏於經濟增長目標的同時,內地老早已集中改革、一帶一路等等,尤其後者構想之大、項目之多、投資投放數目,絕對有需要透過減息製造善意環境配合。

有兩會、股市就會升!! 憧憬兩會期間重大政策等等,但搞清楚,兩會期內有重大政策公佈,份屬絕無僅有。

用過去十年統計,兩會期間,六次內地股市跌,反而兩會前一個月,兩會上升機率違到80%,簡而單之,今日可能正正是兩會蜜月期的閉幕日!!

一帶一路四隻字,概念隨時十年八年,反而去年今日熱烘烘的城鎮化、甚至收入再分配,已幾乎空中樓閣。

內地目前升級轉型計劃,在在先有錢才能事成,既然如此,總理記者會與其問李克強點睇經濟?點搞政策?倒不如巧妙問問內地領導人對股市目標水平,隨時有意外收獲!!

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