2015年8月21日星期五

雙重衝擊?


事到如今,再糾纏股市牛與熊意義不大,再日日期望我國代表隊入市,實屬天真,內地救市有用嗎?

資深中環人慨嘆,神州經濟已經一團糟,債務、結構問題層層疊加,與其用上萬億入市,筆錢倒不如直接用作刺激經濟,為民舒困。

所謂救市,利益輸送,抑或要穩定信心,維穩至上,答案不言而喻。

昨日跟資深「賓卡」茶敘,對於近日內地政策種種,「賓卡」直言,只有阿爺知自己做緊咩!!!!

事情發展已經無人明,亦無人了解。以救市及貶值為例,肖鋼一面托,周小川卻突貶,形成資金外流,及對內地憂慮升溫,老周明倒老肖米!!

而老周一方面強調流動性要充裕,但小貶卻造成資金流外,流動性緊張,上海同業拆息日日抽高,日日無停,更甚連離岸人仔資金市場,隔夜息升至6%以上,今次老周自己倒自己米!!

內地因素造成全球,尤其區內震盪,並非在於憂慮經濟問題那麼簡單,白一點,市場擔心內地政策已經失控!!

資金破記錄流出區內市場,叫人擔心是區內債市資金外流加快,一星期近40億美元外流,有「芬佬」關注,這標誌著走資升級。

拆局日前提及聯匯,因為業界已有小圈子討論,認為現時聯匯對港造成的負面影響,是幾年前的相反:之前港元因聯匯被低估,並加劇通脹、現在是港元因為聯匯被高估,會加速通貨收縮。

近大和後,瑞士邦瑞銀今日發文三十頁,詳談聯匯問題,並以新加坡做例子,當地央行之前一直奉行強坡元政策,但累及經濟及資產市場,今日獅城,或是明日香港的翻版。

瑞士邦有幾點值得參考,理據跟大和不相百仲;
首先,現經濟環境下,港元已經結束由2004至2014年上循的幣值人為低估期,而自從14年中起,瑞銀認為港紙已經開始被高估,不反映實際情況、
其次,該行估算,港元去年至今其實實質升值兩成,在通脹同時趨向下行形勢下,明年年中左右,就算耶媽不加息,本港實質利率會回升至正水平,之後逐步向上、
第三,近六、七年以來,香港創造的貸款增長遠高於貸幣基礎增加金額,香港骨子裡是一個極高槓桿經濟體系,往後或要面對實質利率上升及宏觀環境下行雙重衝擊。

脫勾依然是天方夜談,但別無選擇下死守聯匯,亦意味本港繼續輸入不符合內部環境應有的實際金融貨幣環境。

呢一刻,大家睇港元7751以後好堅、好強,甚至又公式化想像有資金流入!!

No la!!!
「賓卡」話,港匯近日強,除有人民幣拆倉資金回流外,更重要是港元流動性亦開始緊張,更異常是,連帶多個期限的遠期美電合約,全部做溢價。

係咪開始想Think the Unthinkable?

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