SDR

部署十年、人民幣國際化之路行將進入新里程，在十一月，IMF決定是否將人仔納入特別提款權前，由基金組織執行董事組成的技術小組率先建議，將現行一籃子SDR貨幣延長多九個月。
即係點？？

簡單而言，IMF每五年檢討一次特別提款權貨幣籃子，現有籃子年底到期，按IMF決定，籃子延長多九個月：結果只會有兩個：
一，稍後決定將人仔納入為儲備貨幣，但一六年九月才正式生效。
二、IMF採取拖字決，稍後既不納入，亦不否決人仔加入，用九個月時間再說服，再觀察。

阿太拉加德早前解釋相當清楚，人仔納入SDR不不涉及可以或不可以的問題，現時只餘下何時落實!!

而中國而言，加入屬於常識，及必然，中國爭取是必須年底被確認加入，否則面子猶關，尤其近日股票市場大倒退，中國不能承擔雙重打擊。

IMF文件說明，入SDR要符合兩大法理框架；貨易貨幣，及自由使用，前者中國五年前已經過關，但後者IMF堅持仍未達標。

基於內地托市，市場開倒車，市場不期然將SDR及STOCK MARKET扯上關係，

但IMF很清楚表述，所謂自由使用定義，在於可自由支帳，及可自由交易貨幣，widely used to make payments 、widely traded 。

而兩者跟資本帳開放不構成直接關係，即資本帳半封閉，亦不構成入SDR阻礙。

簡單而言，既然近日干預市場行動被全球破罵，如果IMF視為純資本帳開放事件的話，人仔命運不受影響，但如果當局認為股市問題構成人民幣自由使用受限制的話，人仔命運或有影響。

IMF整份報告，其實道出一個關鍵所在，但全世界在在忽略，當局提及目前CNH及 CNY，離岸及在岸匯價差異，構成自由使用執行及運作阻礙，關鍵在於要有對沖機制讓SDR使用者能夠套戥對沖。

於是，又回歸到之前問題，股市若被IMF定性為具備對沖貨幣功能，又或者當局認為內地市場干預有阻貨幣對沖機制的話，人仔，無份。

從好一方面想，IMF對中國面子盡給，未來兩個月一切政治角力行先，IMF近百頁報告，純粹大家搞大台戲，刀光劍影前的煙火!!!