為錢成親

由股價反應，已大概估到，市場對小超人今次主導的交易，到底有何評價。

合併消息刺激長建股價，早段一度抽升10%，但不用一小時升幅已經大幅收窄，收市升幅不及三元，連每股特息5元升幅，也沾不上。

對於長和系過去出手、總是十拿九穩，但今次市場意外不比面，券商更罕見大合奏，不認同是三贏方案、更呼籲長建修訂作價。

最進取要數大及里昂，前者稱長建及電能建議合併，不能與長和合併相題並論，因為長建及電能重疊太大、合併不能構成額外增值。

更指若果由2001年開始計，今次長建提出1.04的換股比例，幾乎屬於過去十四年最低比率，認為有空間上調換股比例至1.15-1.2。

里昂更直指、長建合併電能，是為錢而成親!

借用股神巴菲特一句、諷刺今次合併，不是壞主意就是瘋狂，背後談不上有協同效益，唯一最大拉動力是電能持有的700多億現金，即明搵電能股東著數，堅信以每股資產值計算，今次換股比例應有1.16。

里昂不忘提醒大家、去年初分拆港燈時公佈過，套現所得若果兩年內無收購用途，會用作派息，即是合併除消，小股東未必有損失。

值得注意，今次交易與年初長和合併不同，當時是仍然老豆親身上陣，但今次小超人不單獨擔大旗，連第二把手，電能主席霍建寧、更無出席記者會，全場無跡影。

早前長和合併，李嘉誠深明與主要股東溝通重要，更與少數股東商討、爭取他們支持方案，最終和黃股東雖有意見，亦選擇支持合併。

但今次李澤鉅並無咁做，由於只要有一成的電能獨立股東反對，今次合併就做不成，所以市場寧願選擇有折讓。

事關早在三月的電能股東會、購入長建債券的議案，就正正被獨立股東反對，令到交易有五成反對票數，令交易告吹!