2015年10月26日星期一

夠照


政策決定是減息,執行之後形同加息,利率市場化之路行一大步!

但應對通縮,降貸款息率成本之路,某程度上倒退一步。

人行存、貸利率同步各減四分一,存款利率不設上限,即日起,芸芸國有商業大銀行尚算跟足規舉,活期存款比官方指標再減多五點子,但三個月及一年期,均較指標利率高出廿五點子,換言之,大銀行貸款利率有減,但存款利息變並無下調。

中小銀行來得更激!! 以三個月定存為例,北京銀行,寧波銀行分均上調至1.5及1.505厘,一年期定存方面,人行指標利率一厘半。

但浦發、興業、寧波、光大全數報兩厘,而北京銀行更達2.025厘,較官價高52.5點子,亦比減息前平均高最少四分一厘。

當然,銀行貸款利率跟足規模下調,但存款利率不跌反升,代價一:
息差收窄、
代價二:原本資金成本已不便宜的中小行,Funding Cost更來得要高,銀行豈可按照國策,齊心協力推低市場利率?

內地目前怪現象是,存款利率數字上出現負利率,半官方定存利率,比通脹1.6%低,數以億計存戶固然有負利率蠶食回報假象。

同一時間,內地名義經濟增長每況愈下,實際借貸利率不斷上升,一個利率市場,出現兩個現象,稍後認知不足,隨時被誤導以為投資市場形勢大好。

農行、建行等提供一厘七五一年期定存利率的同時,網頁同時大賣一年期理財產品回報四厘三五,國大銀行賣理財產品,產品未必安全,但銀行「夠照」,你是存戶會怎麼辦?

人行包裝成利率市場改革行出最大一步,並且只顧回應QE之說,惟在盤算銀行喪爭存款問題上,導致減息有名無實評估似有不足。

呢頭減,果頭銀行變相調升資金成本,你說小川怎麼辦?

與其糾纏未來雙降次數,再為股市升勢營造催化,市場忽略一點是,人行在啟動利率市場化的同時,對新環境下全新指標利率隻未不題,七日回購不足成指標,利率走廊遲遲未建立。

人行要有利率定價有絕對主導,大前題是要銀行較依重拆借市場,及要向央行更頻密貼現借貸,但水浸金融體系,很大程度上是抵銷當局左右市場利率能力。

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