化解庫存

今日內地媒體大字標題：樓市高庫存驚動中央，習近平親自過問或放大招。

而同日，緊接而出一段消息是，習大智囊劉鶴浙江調研期間，不談改革，只談磚頭。

劉兄向與會人士表明，要化解房地產庫存，讓房地產業持續發展，高度重視防範金融風險。

劉鶴既高調談解庫存，亦變相將高庫存及金融風險拉成一起，種種跡象顯示內媒「放大招」之說，並非胡思亂想。

內地樓市庫存有幾嚴重？
按野村計算，一線城線庫存相當於九個月需求，數字比過往平均9.2個月，處於合理。
二線城市為12.1個月，亦屬於中位水平。
三線城市則達到31.6個月，雖然最高，但卻低於過去三年平均的34.6個月。

但上述數字，基本上是建基於一個既定需求假設，單從實際庫存量計，三線城市庫存其實持續大約二十個月，達到近八百萬套房，一定未下降。

一線城市從來問題不大，至於二線城市，以實際空置量計，庫存量有接近四個月處於一千萬套房水平，去年年初，數字仍然是八百萬左右。

庫存數字引起討論的同時，有關內地樓市回穩之說亦不攻而破。

內地所謂金黃銀十，對樓市而言，其實是迴光反照而已。而要令中央極有可能「放大招」，關鍵在於內地空置單位七個月以來首次上升，而觸發點為，十月份按月增加百分之三，合共累積至面積4億多平米。

救樓市，等同救經濟，問題多多，矛盾重重；
首先，如果限制房產投資，減供應，去存貨的話，呢招年多前做過，代價是拖低投資，拖低需求，拖低經濟。

其次，地方政府收入大減，小則投資有影響，大則涉及債務連鎖效應。但相反的話，庫存又再度積壓。

阿爺原意透過寬鬆及相關政策刺激需求，但瑞信跟一批內房相關人士會面，得到結論為，政策效應快來快去，購買力被消耗八八九九。

如何去庫存？
用七月股災模式的話，股市有證金，樓市可以做一間叫「磚金公司」，不斷入市掃貨，但瑞信認為，由於單位存量太多，銀碼屬於天文數字，行不通。

政府補貼可以嗎？
有大行分析員話，得。但基於二、三線城市庫貨太多，該等城市需求一直偏低，要大幅補貼近乎半賣半送，始能有效。

或者，最直接方法如當年債王格羅斯解決美國樓市提議，一次過炸曬存貨!!