同床異夢

殼價比樓價升幅更大，一隻八字頭，身價過三億，主板由二億，升至近六億。

對於借殼上市問題，港交所及證監會顯然是同床異夢。

首先，交易廣場一眾是按上市規則辦事，借殼可以，但要有規有舉。

反而長江中心派別、今日由歐達禮開宗明義，表明期望所有公司都能循正規途徑上市，中環人聽畢，不禁莫明其妙。

老行尊強調，借殼上市完全是股票市場正常運作一部份，情況好等於準業主買二手樓一樣，電盈是借殼、盈大是借殼、中遠太平洋、中信前身亦是殼股。

就算強如銀娛，某程度上是繼承嘉華建材殼身以之發揚光大而已。

既然證監會管，用港交所小加說法，老細要做，咪做囉!!

於是交易廣場修訂上市規則「非常重大出售事項」條文，若出售資產相當於「非常重大的出售事項」，一律被視為等同將有關資產撤回上市，須事先獲得獨立股東批准有關出售。

港交所造法為的要避免公司出售業務，繼而賣盤的「先瘦身，後賣殼」行為，但投行界認為，毫無作用可言；
一，上述要求其實一直存在，今次僅僅將適當範圍擴大至非關連人士交易亦需遵守。
二，市面大部份潛在殼股，早已變得毫無業務可言。
三，買二手樓目的係入住物業，買殼目的是注入資產，因此易手後的注資安排才是重點。

早於04年，港交所已就反向收購規管有過修改，當年正正衝著注資安排而來。

按規定，當上市公司進行某項非常重大收購，而控股權同時變動；或上市公司控股權轉手後24個月內，向新大股東進行非常重大收購，會被視作反收購處理，需要重申申請上市。

06年，周大福有意注資國際娛樂，正因為視作反收購而告吹。
05年銀娛借嘉華建材上市，曾經爭拋過，但同近年中信情況一樣，控股股東不變，因而過骨。

投行界認為，港交所最簡單可以做，是將所有控股股東變動後的重大注資行動，一律視為重新上市處理。

賣殼及借殼是市場一部份，殼價令毫無價值公司，變得有潛在價值，從好的一面是搞活市場，年內創業板上市公司數目創新高。

好明顯，做殼已被視為創業板另類功能，或者，當局要諗，反而係創業板定義，及是否再收緊轉板要求。