寒冬預告

天要下雨，娘要嫁人，一切整定。

近日，市面氣溫較實際官方氣溫數字、來得比預期冷，投資市場亦然，實際轉壞情況部份遠較指數，及其它指標所反映為差。

人人糾纏於國策，寄情於年底一度的粉飾效應，但小環境即使劃得如此美麗動人，老是敵不過大環境隨時一浪打散。

聯儲局加息，廿五點子大不了吧!

但七年首次加息之餘，背後牽涉例如貼現率、超額準備金率、將市場隔夜利率更反映官方指標等安排。

再者，全球無疑氾濫，但氾濫跟市場運行情況從不理所當然構成直接等號。

掉期利率低於官方同年期債息，對上一次零八年發生，同樣意味單單資金及利率市場層面運行，已屆殊不尋常之局。

油價出現七、六、五、四、三或下跌，走勢比銀娛、金沙更可怕。

早有專家揚言，市場之死，死因不在於耶倫，而是油價，當中牽涉正正是債務鏈危機。

實話實說，全球截至上周為止，債務違約有102宗，按年升六成六，數字創出零九年以來最高。

刻下人人話美國安全，惟年內違約個案中，一半正正來自美國，全部屬於油氣相關企業。

油價跌，收益，開支拖垮整個現金流收入鏈。標普計算，十一月份三分二美國相關油氣貸款，於二級市場已跌至劣質邊緣，五月時，佔比仍然只有百分之十三。

換句話，半年來資產市場急速惡化。

油氣公司以外，整個環球企業層面，穆迪話，合共239間公司信貸狀況處於低劣水平，按年上升三成七，而單睇債券，瑞銀話，全球為數一萬億美元債務，正面臨違約風險。

怕未？

違約憂慮同樣令內地在改革、去產能過剩面對進退兩難之局，已報道或證實的資源行業違約，內地最少十宗以上，以過往發債量計，債務違約下一高峰期，大約在明年春夏交替之間，寒冷天氣警告，提早生效。