人貶行動

由小貶，到大貶，在岸及離岸差價破記錄，金融時報形容，情況令人行尷尬，亦顯示在與市場溝通方面、面臨很大挑戰。

老實，此話有欠中肯，皆因自幾星期前，外管局主動「露籃」後，內地「人貶行動」已經變得毫不避嫌，由難以掌握，變為擺明車馬，難道仍可界定為溝通不足嗎？

2016開局三日，大和賴志文行足三日大運，眼見7.5目標步步邁向，內地魯政委亦不甘示弱，揚言一貶貶到7,3，有趣是，內媒報道魯委哥預測時，用盡篇幅極力煲獎其07年對次債預測，敏感的話，在在可視為另類signal。

人貶已成定局，事到如今是貶幅如何？

基於市場不安，而且恐慌，毫無約束貶，後果是貨幣危機，平穩有序去貶，儲備需要相當充足。

適當外匯儲備水平，建基於三大範疇：
一，總額相當於百分之一百短期外債數目、
二，有相當於三個月進口額總和、
三，大概有廣義貨幣M2的兩成、

三者以所佔最大數字為準，套用內地，正正是內地M2水平，兩成計算的話，相當於要4.3萬億美元，較目前3.4萬億美元儲備，結論是不足以應付實行有序貶值期間要的干預彈藥。

高盛今日提出一個觀點，基於油價持續下跌，內地外貿順差只會有增無減，很大程度上提供更大人民幣貶值空間，油價跌、人仔跌、區內跌、連累埋香港!! 成條主線相當清晰。

事到如今，貶值是一切盡在掌握中嗎？貶值就會利好嗎？

綜合外界分析，即使利好，也許是先非常苦，才會有小甜。

貶值過程中產生的儲備及外匯佔款減少，某程度上是QE的相反，即Quantative Tightening。

更甚是，市場信心盡失下，川長只有兩條路可走︰
一，一次過大幅貶值，消耗預期，解決Capital flight問題、
二，任由貨幣波動造成的負面影響、

內地目前金融機構外債3420億美元，非金融機構外債5180億美元，肯定最先死。

不要忘記，踏入2016，首季平均每月到期信託相關產品600億人民幣，另加每月4000多億企債到期，人民日報權威人士僵屍違約論絕非天方夜談。