2016年2月24日星期三

爛數

渣打老總溫拓思,業績報告第一句開場白為:
「I admired Standard Chartered from the outside for years.」

但大半年過去,老溫心底裡另一句可能是: 後悔當日決定過擋!

渣打業績在在是分析銀行股教材,四十多頁報表當中,字裡行間,數字表述,渣打示範何謂Runoff、Liquidate。

近五十億美元撥備,比大象滙控有過之而無不及之餘,背後由於渣打採取清洗辦法,將大部份定義上未變成不良貸款,一概列入NPL,令整個集團不良貸款由38億美元,按季急升至128億美元!

49.76億美元撇帳,另加18億美元重組開支,渣打大概自八、九十年代以來,面對另一次重大危機‧

虧損之餘,由經營業務產生的淨現金,由2014年525億美元,劇降至負293億美元‧

若非渣打早前供股,及停止派息,敢肯定該行資本比率跌至英國當局紅線水平。

溫拓思上任以來,唯一功績,似乎暫時停留於成功說服股東供股。

老實,一如中環分析員指,渣打盤數近乎爛階段,沙石亦多。基於不良貸款加快確認及區內潛在波動,撥備見頂之說言之尚早。

更甚是,撇除撥備及一次性支出,渣打核心經營溢利大跌84%,令人懷疑未來盈利能力

老溫領導下渣打巨虧,隨即帶出兩點要關注;
一,渣打P. BOOK低,但既然虧損兼LIQUIDATE組合,渣打整本「簿」要重新調整;
二,是有關渣打發行債務工具二級市場價格,或多或少會有沽壓,這比股價跌更為致命。

再者監管要求,金融機構需要由母公司層面, 發行可接收虧損資本、即TLAC,以現時渣打情況,成本肯定大增,甚至發行困難

渣打八、九十年代出事,當年香港總部大樓足夠套利,現在德輔道中大廈早就落戶恒隆。當年,渣打有邱德拔,幸好今日亦有淡馬鍚,星洲如果有人肯出力,或有機會促成渣打、星展二行,有某程度上憧憬?!

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