2016年3月2日星期三

公信力


陶老爺評論穆迪下調中國評級展望,形容為Late-comer,純粹跟隨行家做法,屬有錯誤。

翻查記錄,三大評級機構中,穆迪為首間下調中國評級展望,而且更是一九九九年首次,

標普及惠譽到目前為止,對內地評級前展維持穩定,而按評級機構慣常造法,展望一旦列為負面,十八個月內有機會正式降級。

中國少外債,就連近期企業亦回朝融資,降級影響在在影響有限,但適逄兩會,事事要順景,穆迪一出,新華社隨即作出三點反駁,包括;
一,穆迪代表一批慣性看空聲音、
二,穆迪缺乏眼光、錯解內地情況
三,世方評級機構早被質疑,權威及可信性成疑

穆迪繼索羅斯後,再被官媒垂青,說穿了,兩者可能正正刺中內地最敏感部位;
索老爺當日指,內地市民對內地政策不信任;
而穆迪今日亦提到,三大降級理由中,其中一項源於喪失政策可信性。

穆迪列舉中國Risk of a loss in policy credibility幾大觀察;包括政府去年干預股市,目的為求穩定,但代價是政策方向重點呈現更不明朗。

而以後,任何市場波動情況,及保增長等等短期目標,均會對多層次既定改革政策帶來無窮無盡考驗,穆迪明確提到,其中一個嚴重削弱政策公信力導火線,將會來自改革不能全面完成,或中途出現轉向。

穆迪是否不幸言中,不知道!
但過去一段短時期,改革行先,讓路予增長行前,供給側有跡象被需求側所取代,去槓桿任務,到現在變相鼓勵全民槓桿,最令觀察家擔心,乃來自樓市政策,難怪美林擔心會是去年全民股市運動另一翻版。

穆迪計算,政府債務佔GDP比例會升至43%,但其實用全國規模計算,負債佔GDP已由零八年160%升至240%,政府銀彈所餘無幾,樓市既然可以帶動經濟,鼓勵買樓前題下,一夜爆升隨之而來。

美林計算,銀行體系以外,單來自眾籌平台相關協助上車短期貸款,規模最少一萬億,一放就癲,部份零首期招徠,既然股市槓桿關係已錯綜複雜,樓市似乎不難幸免,現在大叫大嚷爆煲危機乃自討沒趣。

但斗膽預言,年內樓市政策一定會急剎車!!

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