2016年3月29日星期二

熊市假期


復活假期後,熊市假期是否同時完結,大、中、小熊兒再度復活,市場尤為關注。

的確,一直以來直死不渝,堅定不移唱好股市的瑞信,牛市策略師亦指,種種跡象由一月底位情緒擺動構成的技彈市,或已屆尾聲,與其義無反顧再入市,倒不如前行觀望靜候機會。

反之,德銀既認同技彈已告盡頭,但同時提出,第二階段升市行將出現,觸發點來自一、二月份工業利潤。

事實,一個形同被遺棄,過往毫不重視數字,在市場渴求真實利好證據下,被捧為下凡間的仙女。

如果工業利潤理想,代表經濟改善的話,市場忽略市場有Front run呢回事;而如果央行政策繼續善意寬鬆,等同支持全球股市有力再上的話,曾經何時,個多個月前,國際投資者對央行技窮,政策走到盡頭討論還言之鑿鑿。

擦牙要用牙膏,等同央行一定要寬鬆,成為別無可選的生活一部份。

學星展話事底,央行關易過,盈利關難捱,如無意外,業績期結束後,才是盈利預測下調周期的開啟。德銀反主流意在在備受考驗。

看看國壽,盈利大數過骨,但細數充斥沙石,里昂用壽哥做例子,認定壽險股未來兩年氣數已盡。

人保今講解內地債息的一番話,鮮有地老實,亦道出保險股業績後沒有好結果的現實;
君不見,內地債息跌至兩至三厘,但內地險企今年假設回報仍然維持於5.25-5.5%,過份「離地」之餘,更重要是去年底,今年初大堆分組產品,回報動輒四厘以上,事到如今,會否賣一份,蝕一份,年底或有分曉。

央行非常規政策,盈利影響由銀行蔓延至保險行業,已屬鐵一般事實。買內銀收息,但有內銀卻不斷嘆息。

業績前揭序,大銀行或受制於國家大股東取態,但觀乎個別城商銀行,內裡沙石較險企更為之多。

鄭州銀行6196為例,盈利升三成六,撥備多一倍六,無問題!!
更報表內應收款項一欄,證券公司管理投資產品由涉及17億,急升至31億,金融機構理財產品應收帳款,由2億變8億。

徽商銀行亦然,不理盈利,不看撥備,看看資產負債表一環,理財產品權益資產年內急升17倍,投資應收帳佔總資產比重增至36%,高盛之前提到,貸款之外,資產質素惡化,令其理財相關產品問題不幸言中。

投資者是聰明,不然的話,近日公開招股個別中小內銀,豈會嚴重認購不足!!

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