梧桐知秋

中環人明言內銀業績，上頭說了就算的。

的確與其逐一比較，抽這間盈利增長最好、那間息差收窄最大，另一間撥備增長最多、某某銀行不良貸款比率上升最快，倒不如償試在盈利、派息、不良貸款比率三大範圍，劃三條線。

三條線底下，既反映三大主線，更似乎盡顯協調的藝術；
首先盈利方面，賴理來之不易，抑或幾乎沒有增長，上頭第一條底線正正是全年盈利不能倒退。

為什麼？
因為盈利牽涉第二線主線-派息，從中、工，交等觀之，上頭第二個指令似乎是派息比率不得低於三成。

到第三點不良貸款比率，儘管高盛指，實際坐九望十一；里昂、瑞銀等提及一成是入場費，摩通預測是7%，上頭對不良貸款比率2015年度配額是盡量不能過1.5%。

至於撥備覆蓋率、清一色在153-156%，似乎都反映，是倒迫當局肯定要將紅線降至120-130%以內。

三大主線連成一體，載滿可能是內銀遠比預期穩健的中國好聲音，背後卻是可能是，國大好、五大好，市場即使相當，為什麼盈利表現亦完全一樣？
難道姜建清是田國立條虫，而田國立又完全摸透建行的心？

基於被投資者形容為盈利及壞帳配額指標制度實行，要判斷內銀業績，難度及複雜程度有如驗屍。

但簡單而言，大數背後，股本回報兩成好日子俱往矣，撥備幅蓋率三倍以上成為歷史，以工行為例一跌50個百分點，怪不得要修修訂訂，下下調調吧。

業績不再留意官方的不良貸款比率數字，取而代之，已從逾期還款數字，行業貸款比重，及該行業營辦狀況，再加一個利息幅蓋率假設，去計內銀實際壞帳問題，結果不言而喻。

在三大主線共識底下，2015年業績出現一大共同驚喜：此乃「梧桐樹平台」呢5個字。

作為外管局旗下新成立投資公司，而同一時間幾乎劃一新持有幾大內銀0.4%股份之內，國家隊加碼增持之說不徑而走。

「梧桐一葉落，天下皆知秋」，古人認為梧桐能「知閏」、「知秋」、今次由梧桐樹平台出手，莫非已知內銀入市最佳時機?

目前未知、係外管局因為外儲大跌，需要重整投資組合、保持穩健增值投資，定係會同匯金公司、中証金聯手，為國家隊持倉進行管理、甚至係為中國版盈富基金鋪路。

當然，錢是中央，銀行亦是中央，沒有什麼是沒有可能。

但外管局部隊的冒起，與其視為吹雞炒上題材，更令人聯想當日，人行、財政部為管理國家投資爭至頭破血流之局。

早前，一度有消息指，阿爺要重組國有投資架構，銀行相關歸小川，其餘屬繼偉，是否大勢已成，未知之素。

而從另一個負面角度想，外管部隊去年下半年才現身內銀，難道是意味國家隊高槓桿入市後、財困的表現？