股債雙殺
國家資金氾濫是鐵一般事實，以M1，M2兩者之間升幅差距量度的話，原來漫不經意，已經抽升至歷來第二高水平，資金氾濫，但市場資金卻出現緊張。
有別以往忽然大緊，現在大概可形容為持續陰緊，兩日逆回購超過五千億規模，即使同期有到期資金，但上海證券交易所隔夜質押回購利率竟然可以高開兩厘九，繼昨日七年期財政部國債中標利率接近三厘，遠超預期之後，今日國開行拍賣一批十年期債券，中標利率3.625%，較二級市場高十點子，比預期高出廿點子，情況罕見‧
解釋資金市場情況實在太多；擔心貨幣寬鬆政策減弱、企債違約、增值稅實行在即，影響銀行資金成本、甚至更多過剩資金有新投資機會等等。
但一句到尾，內地資金多，但要填補的黑洞更加之多。
最近，前財長保爾森獲習主席接見，最近，坊間亦流傳，美國官員訪華期間，跟朱鎔基見過面。
朱、保二人，正正是十多年前內地處理龐大壞帳的超級組合拍擋，當年朱總清洗壞帳運動，軍師顧問之一，正正是保爾森的高盛。
提起坊間流傳的朱鎔基會面，訪客問鐵面朱中國經濟前景，換來答案簡短一句：今明兩年仍不樂觀。
鐵面朱會面，及有無觸及上述對話，無從查證。
但西方財金圈，近日的確牽起一股「念朱潮」，想念其當日鐵腕手段連消帶打處理壞帳，花旗亞洲區前阿二，日前就撰文呼籲中國再採取鐵面朱模式。
面對內地近日央企違約，債務高企，象哥屈宏斌認為，中國高高負債，背後有高存款率，其實健康過健康!!
的而且確，我國近日忽然加快ABS處理壞帳，並且快推債轉股，以及之前引導險資、民資等等，歸根究底，撇除動聽故事背後，根本目的在於希望用高存款率，解決高負債，換句說話，藏富於民暫時要讓路予國民進貢!!
八宗央企違約，或「潛」違約，去年早就出事的保定天威，又再「翻頭違」，中期票據未能付息。
於是高盛決定嚇你一跳，該行用內地其中1159間債券發行企業財務狀況計算，原本內地不良貸款比率，豈止分析界共識中位數的8-9%，真實數字可能高達21.6%。
金錢換來經濟數字回暖，幾年經驗告之，內地所謂的經濟回暖，從未有引導至槓桿，債務問題解決。
豬隻、商品、房價等等急升，官方智囊開始為減慢寬鬆力度造勢，近日債務及違約反過來逼使人行再加大灑水，無他!
政策目標有時清晰，但大部份時間矛盾，今年至今，內地市場發債規模超過二萬億，按年升超過一倍，仲講咩去槓桿？!
有別以往忽然大緊，現在大概可形容為持續陰緊，兩日逆回購超過五千億規模，即使同期有到期資金，但上海證券交易所隔夜質押回購利率竟然可以高開兩厘九，繼昨日七年期財政部國債中標利率接近三厘，遠超預期之後，今日國開行拍賣一批十年期債券，中標利率3.625%，較二級市場高十點子，比預期高出廿點子，情況罕見‧
解釋資金市場情況實在太多；擔心貨幣寬鬆政策減弱、企債違約、增值稅實行在即，影響銀行資金成本、甚至更多過剩資金有新投資機會等等。
但一句到尾，內地資金多，但要填補的黑洞更加之多。
最近，前財長保爾森獲習主席接見，最近，坊間亦流傳，美國官員訪華期間，跟朱鎔基見過面。
朱、保二人，正正是十多年前內地處理龐大壞帳的超級組合拍擋，當年朱總清洗壞帳運動，軍師顧問之一，正正是保爾森的高盛。
提起坊間流傳的朱鎔基會面，訪客問鐵面朱中國經濟前景，換來答案簡短一句：今明兩年仍不樂觀。
鐵面朱會面，及有無觸及上述對話，無從查證。
但西方財金圈，近日的確牽起一股「念朱潮」，想念其當日鐵腕手段連消帶打處理壞帳，花旗亞洲區前阿二，日前就撰文呼籲中國再採取鐵面朱模式。
面對內地近日央企違約，債務高企，象哥屈宏斌認為，中國高高負債，背後有高存款率，其實健康過健康!!
的而且確，我國近日忽然加快ABS處理壞帳，並且快推債轉股，以及之前引導險資、民資等等，歸根究底，撇除動聽故事背後，根本目的在於希望用高存款率，解決高負債，換句說話，藏富於民暫時要讓路予國民進貢!!
八宗央企違約，或「潛」違約，去年早就出事的保定天威，又再「翻頭違」，中期票據未能付息。
於是高盛決定嚇你一跳，該行用內地其中1159間債券發行企業財務狀況計算，原本內地不良貸款比率，豈止分析界共識中位數的8-9%，真實數字可能高達21.6%。
金錢換來經濟數字回暖，幾年經驗告之，內地所謂的經濟回暖，從未有引導至槓桿，債務問題解決。
豬隻、商品、房價等等急升，官方智囊開始為減慢寬鬆力度造勢，近日債務及違約反過來逼使人行再加大灑水，無他!
政策目標有時清晰，但大部份時間矛盾，今年至今，內地市場發債規模超過二萬億，按年升超過一倍，仲講咩去槓桿？!
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