2016年4月28日星期四

寒冬未完

渣打對匯豐,有如「螞蟻」鬥「大象」,嬌小靈活面對龐大笨拙,分別立桿見影。

葛霖當CEO年代,成為戴維思手下敗將,紀勤不敵冼爺、萬料不到,任期接近倒數,華仔作為第三代CEO,依然被對家新統帥溫拓思拋離

一個月內,渣打升幅三成半,反而匯豐只得一成八左右,跑輸對方一半!

更連僵屍鋼、煤企業亦可超前,難怪中環人戲言:匯豐精神,唔多曉彈!!

Relief can be a powerful stimulant,明白壓力舒緩背後所構成爆炸能力當中奧妙,根本毋須大費周章,左一截摩通、右一忽花旗,中間再填美林、大摩去堆砌,渣打昨日與將來的故事。

更重要,其實無人會有興趣。

分析界簡單直接提到,匯豐與渣打,同樣活在復康中心,同樣被監管機構打劫,亦同樣錯估區內為首、尤其內地市場增長能力。

所不同是,領導之分,國藉之別。

歐智華及溫拓思,標誌著英國傳統保守,及美式大刀闊斧管理及調控能力之截然不同,溫拓思先勝一仗,關鍵並非在於渣打特別強、康復更有進度,而是繫於美式手起刀落風格,醜人唔怕做,將數字砌至有幾衰、得幾衰,能夠令市場零期望,甚至恐懼,反而留下對股價最大向上爆發能力伏線‧

反觀歐智華,一個三年,又一個三年,未上任先來大談引擎增長論,誠意背後,原來大部份流於跨世代期票,股東失望之餘,管理層亦自討苦吃‧

經此一仗,渣打成為調控預期之星!

但市場是聰明,0.8倍市帳率,比星展、澳新更貴,派息仍然停留在零,更甚是區內增長乏力,
以核心業務不良貸款比率計,渣打按季其實再升0.2個百分點到2.2%。

換轉歐智華,可能隨時大叫大嚷階段性勝利,但溫拓思不斷強調寒冬未完。

既聰明,亦忠於事實!!

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