難民錢

索羅斯一出，全球迴避？咪傻啦!

市場對索老爺從來不公平，英國一役後，大鱷之名被披上身，調轉問，市場險惡，索老爺若真奸險，作惡多端的話，斷不著經常打開口牌。

全球出現一個全球都唔知會發生咩事情況，市升或市跌，防守型股份依然繼續破位，過往未曾發生，難怪，投資界正問一個問題：防守及公用股，有泡沬嗎？

花旗早前提及，旗下統計必買防守型股份，海嘯以來跑贏全球指數，以市盈率計，防守股平均市盈率，全球計超過廿倍，較之大市十五倍左右高。

股比股，殊不便宜，惟股比債的話，抵過黃金一年一度大減價。

最近數據顯示，資金流入債市規模近80億美元，為14個月以來第二多，日本十年債再創-0.2厘歷來新低，同年期德債僅0.022%，相比之下，香港十年期外匯基金票據憑其1.02厘，絕對吸引非常。

目前負利率、原意是要推動借貸、但現實已經令金融機構難以運作。星期三德國銀行Commerzbank宣布，會買入更多金庫，目的是多餘現金存入、以免要放到歐洲央行被收取負利率。

在日本，東京三菱UFJ公布，退出22個日本一級債券交易商，原因只有一個：無得做！

索老爺無論對內地、歐洲、以至全球發展判斷在在正確，奈何套入作為投資主題，頂盡打和，老爺一向承認，Thinking and reality之分，投資過程在於辨證，而辨證期間，最大敵人來來去去就是中央銀行。

央行用錢，解決問題，但解決問題方法，明顯遺留下更大問題。

至今為止，全球槓桿水平，尤勝07-08年。而全球政府債券息率已跌至平均0.67%，為記錄新低，逾十萬億債券已跌至負利息區域，老債王Billy Gross亦警告，資金鐘擺及耶媽稍一有變，輸死人!!

主權債「負腰」，逼出一批債市難民，轉頭有息，有回報，股、債通殺，他們部份視企債為政府債，視防守股為債券，風險未知錯配與否前，已飽受精神錯配。