1985

日日新低，日日低，打從英國事件起，朝六晚十二，先由澳洲，繼而最後到美國，幾乎每隔半小時，外電就會大字標題彈出債息新低。

日本連二十年公債亦見負數，換句說話，日本大型基金最少要購入三十年或以上債券，才有利息正回報，安倍與其搞三枝箭，倒不如盡快發行一百年或以上債券填補。

日本大型退休基金相當大鑊，一方面，債券市場表現令退休基金承諾回報難以達標，情況等同美國退休基金一樣。

另外，債券升值令到基金基準投資比重出現不平衡，於是，股票越跌需要越買入情況，按美林估計，未來一個月最少涉及四百億美元，可捕捉能見度，猶勝去年今日中國國家隊入市。

政府債負息已不再新聞，繼惠譽後，彭博亦算出全球負利息債券涉及已達十萬億美元，一場公投，負利息債券多了一萬億。

但有否想過，十萬億負息債之中，有幾多屬於企債？

原來截至六月底，粗略估算最少有360億美元，技術上，全球已經有好一批企業發債集資，不單毋須付息，反而有息可收!!

當然，企債負利息暫時僅屬個別及只限於二級市場，強生，GE、Philip Morris等短債上兩星期，已率先在歐洲二級市場出現負利率，而拜「吉叔」啟動購入企債所致，聯合利華等一線歐洲企業，日前更以零息發債成功。

理論上，企債發債成本要在主權債上加一定溢價，目前，歐洲主權債與企債息差已收窄至三十八點子，換句說話，以德國為首國債一旦息率再跌多三、四十點子，隨時有企業發債真正財息兼收。

日日擦牙毋須主動同人講有擦牙，平日少做人野、唔會四圍話自己今日有做野，股市如果有自然增長賣點，亦根本毋須要大行日日重複抵賣。

試想，如果企業透過債市集資有錢收的話，仲要股市做咩!!

其實不經不覺，香港十年外匯基金債券息率已跌至0.87厘，以一日一點子移動，難道一、兩季後，香港亦出現負利率環境!!!