有所作為

內地有趣，大叫大嚷流動性陷阱之際，卻同日時間不間斷式呼籲減息降準!

既然流動性陷阱意味貨幣政策失效，又為什麼要再力叫加大貨幣政策？

繼上星期淨投放逾二千億後，人行銀行放水部隊又再逆回購餘千億，令不尋常事情更不尋常是，內地一線債息不斷回落，長年期債息更創有記錄低位；反過來資金市場不斷趨勢，上海同業拆息以隔夜為例，持續高於兩厘樓上，而隔夜質押利率更升兩厘，至三厘四水平。

有交易員指、踏入七月中以來，即使人行不斷擴大流動性淨投放，但市場資金供求仍逐步趨緊，尤其是隔夜資金拆借難度更大。

部分原因源於企業繳稅、同時與人行匯率維穩，消秏外匯佔款不無關係。高盛之前就估計，上月內地資金外流就倍增至490億美元。

內地近日話水緊，除上繳稅項因素之外，原因不詳，據報銀行好心，十四日期資金以兩厘七拆出，爭崩頭之餘，部份基金更願意出三厘半搶錢！！

賓卡懷疑，近期資金市場情況跟第三季債務到期高峰期不無關係，最少近日東北特鋼明爆、暗爆，總之就令交易對手風險大增，更何況，短期債券到期規模數千億計，阿爺話繼續違約，我不知怎樣辦好!

人行加大市場操作力度，會否跟債券到期高峰期有關？
Who;s know?

官方證券日報在頭版刊登評論文章，居然將矛頭指向人行逆回購及MLF，表明只是將流動性矛盾延後、並無增加市場流動性，更稱在供給側改革的特殊時期，貨幣政策應該有所作為。

但可以肯定現時內地市場層面，M1,M2差距六年最大，歷時最長，至今仍然撲朔迷離。

M1規模目前高達44.4萬億人民幣，當中MO佔比不多，反而八成半來自企業存款，企業有錢不投放，既可以說陷阱，但投資回報及借貸成本仍然遠高於存款利率，亦不構成陷阱定義。

說穿了，直正構成當局怪現象，乃不明朗陷阱所致；
政策是保底，抑或改革？內地部委以至領導層決策的連慣、以至匯率走勢等等。