2016年7月7日星期四

食之無味

中國郵政儲備銀行上市籌備火速進行,如無意外,篤定成為全球今年以來最大集資額新股。

本港股市市場,從此再多一隻內銀股。

郵儲銀行上市造勢大會,早於去年底已揭序,十二月初向十大投資者先行私人配售一成七股份,涉及七十億美元,認購者有淡馬鍚,有摩通、有瑞銀、有加拿大退休基金、有世界銀行旗下機構、有國壽、中電信,當然少不得馬雲吧。聲勢猶如奧仔為克夫人站台一樣。

粒粒皆星陣容、輔以郵儲銀行規模,奈何白書仔上刊未幾,卻被分析員形容為:
Look big but not big;Safe but poorly managed,外媒評論更大字標題呼籲有意認購人士:Handle with care。

好似無咩禮貌!!

郵儲銀行有多麼大?
一:分行40057間,比農行及日本郵政銀行總和更要多;
二:5.05億零售客戶,平均每三個內地人,有一個屬郵儲銀行客戶,通街都係!!
三:郵儲銀行旗下物業多達3138項、再加上租用物業的話,按面積的話,彭博抵死,計算出相當於三個紐約中央公園、
四:一萬億美元存款額,相當於大概半年內地新增貸款額、或較愛爾蘭+希臘+萄葡牙+捷克GDP總和更要多、
五:僱用十六萬員工,但比農行50萬要少。

但大的背後,郵儲銀行多項指標僅屬一般,以一級資本充足比率計,只有8.35%,觸及監管紅線;
以資產回報率計,僅得0.67%,較行業平均1.1%輸兩街,不良貸款比率0.81%,表現貸款質素良好,但查實郵儲銀行存貸比率只有四成,

一間大而不強內地銀行,上市合理值實在為保薦人構成重大難題,觀乎行業平均只有0.7倍P-Book,郵儲在云云內銀供應情況下,1倍以上難如登天,低於行業估值則犯上國有資產流失之罪,所以內銀近期升勢,或者不無原因。

作為中國之最,食之無味,棄之可惜,從正面角度看,郵儲銀行有高達1.7萬億人民幣投資列社應收帳,當中一半涉及政策銀行發行的債券

而單單去年,用1160億美元購入由國家開發銀行及農業發展銀行發行的債券以肋刺激投資,代表咩?

代表郵儲銀行本質上是國家經濟打手,有付出,總有回報!!

沒有留言: