天下沒有「不做」的生意

李澤鉅分析員會議一番講話內容，一方面，強調長實地產本業始終地產，另一方面，字裡行間對作為一個純地產公司市場估值，似有不滿。

兩者矛盾之極，難怪股價反而極盡負面。

Victor帶出幾個好問題：
一，何解重組以來，長實地產負債比率越低，折讓反而越大？
二，英國除外，大部份市場地產發展股折讓從來最大、收租股折讓較細、房產基金近乎無折讓，大家都搞同一行業，點解？
三，阿鉅最後反問分析員，規模大、現金高、但折讓反而更大，在情在理，是否應該繼續成為上市公司？

阿鉅當然不會私有化長實，要將折讓收窄，亦相當容易，簡單改改Mandate，由長實地產易名為長實房產信託，憑其中港強而有力組合，未致於地上最強，至少重振股價雄風吧。

長實目前五十蚊多的，按業務劃分NAV，酒店有14元、香港收租物業值36元，地產發展項目，單單內地佔23蚊一股，要體現價值，對長實來說是易如反掌的砌積木遊戲，問題在於資金要投放？白一點，阿鉅家下問題出自有錢無地方使!!!

阿鉅強調，自己屬於Trader，奉行準則只有一個字：Yield。

有分析員即時追問，喟，老細，香港地價貴，但用作計算收益回報的債務成本一日比一日低，其實家下攞幅地，回報率依然可以保持，為咩唔玩先？

阿鉅回應：Risk and return，欲言又止之下，僅僅補充一句發展商要評估市況之餘，還有樓市政策，以及其它種種，簡單講，長實眼中今時今日搞香港地產，回報與風險兩者權衡，並不構成去馬理由。

地產以外情歸何處？天下沒有「不做」的生意!
阿鉅強調，新業務要跟地產相輔相承；老實，衣、食住、行，其實咩都得。

甚至乎，回報高，投資本金低，需求大，分析員建議索性學嘉里，部份項目申請骨灰龕用途。