挾息

中秋過後，市場疑團重重，觀乎市場表現，及美元走勢，投資者已提前Front ran聯儲局本月不加息。

美、日央行本周主導全球，但兩大央行再憑什麼政策決定，
始能再令市場進一步提升風險注碼？市場著重並非升與跌之結果，而是因果關係，因果搞不清，以為就會繼續糾纏不清，央行貨幣政策之失效，很大程度上乃因果關係糾纏不清所致。

離岸人民幣拆息繼續衝力射球，金管局一句資金緊張所致實在來得要命，解釋等同是「阿媽係女人」。
但資金緊張原因，恐怕明年中秋也搞不清真理由。

離岸人民幣拆息抽高，至今歷時一周，比去年大貶事件來得更長，更莫明其妙。
按銀行界說法，每星期拆息上升，每星期均出現新解釋。

人行故意挾息從而阻止人民幣貶值？
的而且確，拆息升了，人民幣亦持續上升，但從另一角度，正正因為緊張資金環境，才會逼使市場從現貨市場掃貨，並同時在遠期對沖。

惟該因素關係，又有解釋成為遠期合約溢價上升，反映炒家炒人仔貶值。

人行要撃敗沽空人民幣炒家，毋須動輒要一星期不斷在市場上下其手，或者，與其糾纏人行有否故意，倒不如再進一步問、人民幣流動性是否因某原因出現結構性緊張？


銀行界提出，
一：最簡單在於離岸人民幣資金池持續外流，
二：亦屬於最重要部份，其實問題源於去年干預匯市遞延發生問題。

正如上次提，人仔去年大貶後，大量相繼衍生產品到期，投資者層面來說，需求因而上升。

更有趣在於，人行去年多次干預匯價，手法及工具之多，五花百門，當中包括透過外匯掉期形式進行，簡單講，情況等同今日干預，但一定時間後才正式找數。

而銀行界近期流傳版本，正正來自去年人行透過掉期市場干預，涉及相關掉期合約到期，人行選擇全數結清，而無再進一步續期。

但無獨有偶，今日多間中資銀行在市場大手沽遠期CNH合約，咁又會有咩聯想?