點陣圖

當年，伯南克祟尚透明度，引入「點陣圖」以不記名形式，寫下委員對利率走勢判斷。

曾經何時，對經濟師、利率策略師來說，鑽研「點陣圖」牽引出的含意，可謂粒粒皆辛苦。

但時間證明了事實，事至今日，「點陣圖」每一點，分析師形容，粒粒皆誤導。

由四、變三、到二，變為一；至於來年預示加息次數，暫時降至二，當日振振有詞每年加息四次，利率回復正常水平之假說，早就變成為空中樓閣。

債王格羅斯罕有為聯儲局決定動了真火：
原文引述他接受媒體訪問一句：「I'm choked with emotion and hardly able to speak」

債王之所以無言以對，並非在於九月不加息的決定，而是局內一而再、再而三，年內不下四次發放誤導加息預期。

的確，與其說數據決定一切，倒不如開誠佈公，承認加息與否由市況決定一切。

多間美資大行一針見血，認為年內老早具有加息條件，惟真正操生殺大權最後原來由利率期貨決定。美林宣言、利率期貨對加息機會率一日不升上五十或更高水平，耶倫一日無膽量加息。

難怪格羅斯猛烈批評、耶媽一方面發表鷹派言論誤導市場，言行不一；同時又已被市場「騎劫」，加息與否根本無關經濟數據事！

按此邏輯的話，難道數據全數超標，通脹壓力加劇，但利率期貨繼續零回應的話，聯儲局就是沒具備加息條件？

金融時報一篇文章近日質疑所謂央行奉行透明度之說，事實證明，近年央行越透明，對市場造成影響越見混亂。

而所謂照顧市場反應，最後可能是贏得了市場走勢，輸了聲名及公信力。

文章更提到，近幾十年最德高望重的唯一聯儲局主席，正是完全莫視市場反應的沃爾克。

今日，聯儲局仍然預期，長遠美息會升至2.875%，以一年加一次，市場開心又快上的辦事方針，最快要近九年時間，美息方能回復至局方目標。

而按銀行界有關美息加至一厘半，本港才需要跟隨的估算，也許，香港再次加息之曰，最快到要2019至2020年!!

資產恐怕是升完又升，唔好再問政府邊到搵地、以「資產難民」坐擁龐大現金，不論樓市、債市、高息股、Reits、公用股、甚至新興市場債，繼續瘋狂派對吧! 無眼睇了!