劈息

劈按息成為樓市上升趨化最大力量，大摩計算，今年銀行累積按息減幅三十五點子，原因就是競爭激烈那麼簡單？

反映銀行資金成本，按官方指標固然取決於金管局計算包括存款成本在內的綜合利率，最新截至八月數字維持0.25%，跟年頭一模一樣，惟與去年相比則下降十一點子。

有趣是，銀行資金成本另一來源的同業拆息，不論年內，或與去年年初比較，其實不跌反升。

一個月拆息目前為0.272%，較年初高0.05%，比去年初高0.04%，
三個月拆息升幅更大，現水平比兩段時間高二十點子、
至於六個月拆息，官價報0.94%，與今年及去年初比較，高四十點子或以上。

銀行所謂減按息，有幾多屬於沖銷客戶按息成本上升，數字難計。

又或者，簡單將一個月拆息作基準計算H按減息，亦可能以偏蓋全。

但拆息高的同時，銀行整體平均資金成本反而下降，觸發點其實源於港元存款不斷上升。

官方數字只有截至八月，今年港元存款累積有5.6萬億，去年同期則有5.3億，換句話說，在銀行體系結餘及貨幣基礎未有顯著大變化情況下，逾三千億新增港元存款，成為減按息最大動力。

從另一角度看，按息市場劈價，供款人士成本降，或可說成為人仔貶值，人仔存款外流的最大受益人。

繼高盛後，大摩預言同樣按息可減半厘，按息計劃會齊頭H+1。

咪以為銀行傻仔，半厘甚至再進一步減幅，銀行仍然有利可圖!
首先，一厘再+某水平拆息的按揭利率，相對目前綜合利率而言，息差仍有最少四分三厘。
其次，以較複雜方式計算，除資金成本外，並同時加入槓桿、經營成本、信貸風險因素等等、現水平按息下，按大摩計，銀行單從按揭業務所獲取的股本回報查實有36%。

再減至齊頭H+1的話，股本回報仍然兩成六，以此推算，中環賓卡不排除，半厘減幅難言見底。

大前題除客觀宏觀因素不變外，一切繫於港元存款，調轉講，其實由人民幣匯價走勢作最後定奪。

難怪賓卡形容，在按息定價影響力上，八十八層高已經失勢，小川長有最後話事權!!