2016年10月6日星期四

劈息


劈按息成為樓市上升趨化最大力量,大摩計算,今年銀行累積按息減幅三十五點子,原因就是競爭激烈那麼簡單?

反映銀行資金成本,按官方指標固然取決於金管局計算包括存款成本在內的綜合利率,最新截至八月數字維持0.25%,跟年頭一模一樣,惟與去年相比則下降十一點子。

有趣是,銀行資金成本另一來源的同業拆息,不論年內,或與去年年初比較,其實不跌反升。

一個月拆息目前為0.272%,較年初高0.05%,比去年初高0.04%,
三個月拆息升幅更大,現水平比兩段時間高二十點子、
至於六個月拆息,官價報0.94%,與今年及去年初比較,高四十點子或以上。

銀行所謂減按息,有幾多屬於沖銷客戶按息成本上升,數字難計。

又或者,簡單將一個月拆息作基準計算H按減息,亦可能以偏蓋全。

但拆息高的同時,銀行整體平均資金成本反而下降,觸發點其實源於港元存款不斷上升。

官方數字只有截至八月,今年港元存款累積有5.6萬億,去年同期則有5.3億,換句話說,在銀行體系結餘及貨幣基礎未有顯著大變化情況下,逾三千億新增港元存款,成為減按息最大動力。

從另一角度看,按息市場劈價,供款人士成本降,或可說成為人仔貶值,人仔存款外流的最大受益人。

繼高盛後,大摩預言同樣按息可減半厘,按息計劃會齊頭H+1。

咪以為銀行傻仔,半厘甚至再進一步減幅,銀行仍然有利可圖!
首先,一厘再+某水平拆息的按揭利率,相對目前綜合利率而言,息差仍有最少四分三厘。
其次,以較複雜方式計算,除資金成本外,並同時加入槓桿、經營成本、信貸風險因素等等、現水平按息下,按大摩計,銀行單從按揭業務所獲取的股本回報查實有36%。

再減至齊頭H+1的話,股本回報仍然兩成六,以此推算,中環賓卡不排除,半厘減幅難言見底。

大前題除客觀宏觀因素不變外,一切繫於港元存款,調轉講,其實由人民幣匯價走勢作最後定奪。

難怪賓卡形容,在按息定價影響力上,八十八層高已經失勢,小川長有最後話事權!!

沒有留言: