血洗之後

對於區內債券交易檯來說，血洗事件一周以來，今日既屬期昐，亦是高度戒備一日。

皆因同日有多宗債券發行，反應如何，大概可以折視「特式」經濟及市場新形勢下，市場對區內債胃納。

結果，天無絕人之路，多宗新發行當中，據報三單過關，涉及36億美元。

但中環人報料，原本榜上有名，某規模不大不少中資內房，擬以五厘六二五左右發行十年期債券，最終Call off 收場。

人民幣跌，屬於方便標題吸引眼球新聞，惟更深遠影響，其實在於鮮有提及的內地資金市場為首利率不斷上升情況。

無疑，人人話資金緊，至少小川長在市場操作上近期有如黃大仙上身，有求必應也，逆回購逾千，MLF做突，但以一年期利率掉期為例，今日在低調聲中突破三厘，上至去年四月高位。

有別早幾次，內地出現債息、市場利息「同抽」情況，十年期國債今日亦有低調聲中升破兩厘九，而近日多宗官方機構新債發行，中標利率均高於預期。

市面仍然強調，債息會先升後急回，而內地情況其實會跟緊「特式主義」下環球債券沽壓，除此之外，別無其它!!

但查實，內地息升早於「特式主義」確立前已經出現，而有關先升後急回之說，試想，一旦滯脹屬實，情況又會如何？

長江有美景，但春江可能只有肥鴨。

將早前資金流數字以及美林最新基金經理調查，再跟近日市場各資產價格走勢，再次證明，若非市場多聰明人，就是市場多春江鴨。

美林引述基金對來年關注點，既不是中國，更不是聯儲局，而是首次提及有關擔心滯脹及之後的債券爆煲。

單是看看我國，「習式供絡側」年內急速推升資源價格為首價格上升預期，惟期間經濟增長數字僅僅於0.2個百分點變動左右徘徊，難怪，內地分析今日揚言，國家債市已反映輕量滯脹也!